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世茂股份

近日，世茂股份（600823.SH）召开了2021年度业绩说明会。公司管理层在会上针对拿地及偿债等相关问题回应投资者关切。联合资信对其最新的评级公告中，维持了对其长期主体信用和债券的“AAA”的评价，不过给出了负面评级展望。

联合资信在公告中表示，2021年，世茂股份销售回款及再融资受到不利影响，公司及关联方流动性压力逐步凸显。进入2022年，公司再融资未得到改善，销售下滑态势延续。数据显示，2022年1-5月，世茂股份销售签约面积约24万平方米，同比下降59%；销售签约金额约36亿元，同比下降71%，完成年度签约目标的28%。

据悉，世茂股份脱胎于世茂集团，原本专注于商业开发，后登上A股市场，而世茂集团则在名义上专攻住宅地产，在港股上市。由于二者不处于同一融资市场，因此不存在同业竞争的限制。近年来二者业务多有重合，也因处于同一体系之下，资产腾挪的操作时而有之。

据悉，世茂股份在一年内将到期9只债券，债券余额总计75.35亿元，同时，公司的短期债务总额157亿。截至2022年3月，公司现金类资产进一步从2021年末的88.98亿元下滑至70.45亿元，难以覆盖短期债务。

在较为严峻的流动性情况下，世茂股份管理在业绩说明会上表示，公司将采取一系列措施，包括全力保交付、提高去化率、与金融机构及债权人协商还款方式、处置部分非核心资产、降低现金性成本支出等，以应对到期债务的资金需求。一系列措施中，也包括对20世茂G2债券展期两年。

除此之外，世茂方面表示，公司目前暂无拿地计划，待未来行业平稳，流动性风险降低后再考虑。事实上，世茂股份在2021年已经迅速降低拿地频率。wind数据显示，2020年，世茂股份在中国内地拿地共14块，涉及住宅、商务金融等，位于海南三亚、广东、山东等多个城市。

进入2021年，世茂股份仅拿地三宗，其中两宗为住宅用地，三宗地块皆位于公司大本营长三角区域。36氪此前在世茂配资拿地报道中涉及的江北地块也在其中。据悉，该地块是世茂股份在2021年中唯一以超过1%溢价拿到的地块，目前正面临资产处置。其余两宗地块一宗由世茂全权持有，另一宗位于杭州市江干区，与江北地块同样由世茂持股51%，另一持股方为香港注册公司。

此外，世茂股份方面还在业绩会上表示，公司近期无重大人事变动及架构调整。有关资产处置的还债计划，公司目前正与意向方洽谈，如有后续进展，公司将及时披露。2021年末，世茂股份曾将旗下物业管理业务相关公司、资产、负债和业务全部出售给关联方世茂服务控股有限公司，交易转让价格为人民币16.54亿元。世茂股份方面对此表示，相对于还债，该笔交易资金主要还是用于商业综合体的开发和运营。

作者｜詹方歌