【文/观察者网吕栋】
九安医疗最近涨疯了。
自去年11月上旬披露新冠病毒家用自测试剂盒获美国紧急使用授权后，该公司股价在两个月时间里接连收获26个涨停，市值从不到30亿暴涨至超过300亿。
九安医疗股价走势
监管并没有放任不管。自九安医疗开始暴涨后，深交所曾陆续向该公司出具多份监管函或关注函。但由于该公司一边收监管函一边不断释放利好，股价在短期波动后并没有停止上扬。
1月12日早间，深交所再次下发关注函，询问九安医疗是否存在选择性披露部分信息以炒作股价的情形，相关公告的表述是否准确、是否存在误导性陈述。
然而，九安医疗还没来得及回复深交所监管函，就在1月12日晚上迫不及待的披露了其子公司在美国拿到21亿元大单的消息，这个订单金额超过该公司2020年全年的营收。随之而来的又是一个涨停。
观察者网1月13日就关注函一事致电九安医疗董秘办，但对方问明来意后，把电话转为“正忙”状态。
财务信息显示，获小米投资、收入主要靠销售电子血压计和血糖仪等设备的九安医疗，近些年营收增速一直不温不火，疫情前从未超过10亿元，非经常性损益是该公司净利润保持正值的主要因素。2020年，受海外疫情刺激，该公司营收迎来一波上涨，但进入2021年又出现大幅下滑，周期性明显。
很显然，投资者在“上头”的同时也应思考，该公司二级市场的短期火爆和长期基本面是否已经脱节？深交所关注函熄不灭的市场炒作热情，是否将在随后逐渐冷却？现在加速入场的投资者，未来又是否面临着股价“一地鸡毛”的风险？
毕竟在九安医疗之前，口罩概念道恩股份、医用手套概念英科医疗都曾出现过“昙花一现”的大涨，它们的股价走势也都是前车之鉴。
道恩股份股价走势
英科医疗股价走势
前脚收关注函，后脚披露美国大单
1月12日盘前，九安医疗收到深交所关注函。
这份关注函的背景是九安医疗1月7日披露的一份公告。其中提到，该公司收到的美国国立卫生研究院RADx项目报告显示，九安医疗生产的“iHealth新冠抗原家用自测OTC试剂盒”（下称：iHealth试剂盒），在实验中100%检测出最大CT值为21.59（n=5）的Omicron活性病毒样本。
九安医疗公告截图（下同）
但九安医疗似乎没有披露完整的实验结果。根据该公司之前向深交所提供的英文原版实验报告，在RADx项目中，CT值小于或等于21.59的4个样本，其20次检测结果均为阳性，但CT值大于22.86的6个样本，其30次检测结果均为阴性。
也就是说，当CT值大于22.86的时候，iHealth试剂盒可能测不出病毒阳性。
深交所就此要求九安医疗说明相关问题：
1.CT值的具体含义；2.是否存在以部分样本阳性检出率来混淆全部样本阳性检出率误导投资者的情形，前述公告对实验报告检测结果的披露是否完整，是否存在选择性披露部分信息以炒作股价的情形；3.前述公告与美国FDA所称“早期数据显示抗原检测试剂盒可以检测Omicron变异病毒，但其灵敏度可能降低”是否存在矛盾，进一步说明相关表述是否准确、是否存在误导性陈述。
然而，九安医疗还没来得及回应深交所的关注，随即又释放一份重磅利好。
该公司当天晚间披露订单公告显示：1.美国子公司2021年12月21日收到两份来自美国纽约州的iHealth试剂盒采购订单，金额合计4.16亿元（人民币，下同）；2.美国子公司和纽约州卫生部在今年1月10日签订合同，前者向后者销售iHealth试剂盒产品，合同金额约7.64亿元，合同期限为自生效日期起8周；3.美国子公司2021年12月3日至2022年1月5日期间收到来自马萨诸塞州的iHealth试剂盒订单，合同金额约9.44亿元。
简单计算可得出，九安医疗当晚披露的订单金额达到21.24亿元，而该公司2020营收为20.1亿元。该公司表示，订单及合同的履行将对其2021年和2022年的营收产生积极影响，也有助于该公司在美拓展业务。
尽管面临深交所的多项质疑，但在巨额订单刺激下，九安医疗1月13日再次以涨停收盘。
在国外斩获订单的同时，九安医疗还披露，该公司已在1月9日向天津市疫情防控指挥部提交方案，建议将iHealth试剂盒通过天津市药品监督管理局应急批准投入天津市疫情防控使用，天津市有关部门正在研究这份方案。这个消息也成为九安医疗近期股价上涨的刺激因素。
2020年业绩“昙花一现”？
官网披露信息显示，九安医疗成立于1995年，是一家专注于健康类电子产品和智能硬件研发生产的企业，同时也是一家专注搭建移动互联网“智能硬件+移动应用+云端服务”个人健康管理云平台的企业。
2010年6月，九安医疗登陆深圳中小板，同年创建自主品牌“iHealth”。据该公司自述，iHealth品牌曾获苹果公司大力支持，并在2018年4月获得小米集团2500万美元战投，成为小米生态链的合作伙伴。当时，小米甚至承诺两年内不再投资与九安医疗同业竞争的企业。
九安医疗官网截图
在与小米合作模式方面，九安医疗将其定义为“新零售业务销售”。该公司的系列额温计、血压计、血糖仪、雾化器、按摩仪等个人健康和泛健康类产品均可以在小米平台出售。
但无论是苹果的支持还是小米的投资，似乎并没有在二级市场上给九安医疗带来认可。从2015年10月到2021年10月，该公司股价六年时间暴跌近80%，市值从超过110亿元缩水至不足30亿元。
原因可能还是跟九安医疗的业绩表现有关。
回溯财报发现，2020年疫情爆发前，九安医疗营收增速一直不温不火，且从未超过10亿元，非经常性损益是该公司净利润保持正值的主要因素。2013-2019年，该公司扣除非经常损益后的净利润连续7年亏损，累计近10亿元。
九安医疗业绩信息
新冠疫情爆发后，九安医疗额温计等防疫产品在海外销量大幅提升，由于疫情期间远程医疗的需求增加，该公司物联网产品如血压计、血糖仪、血氧仪、体重秤等产品在海外的销量也在增长。
2020年财报显示，九安医疗营收为20.1亿元，同比增长184.36%；净利润为2.42亿元，同比增长264.68%；扣非净利润为2.47亿元，同比增长202.39%；国外销售约16.08亿元，同比增长248.18%。
九安医疗2020年财报截图
但好景不长。2021年前三季度，九安医疗营收7.9亿元，同比下滑50.82%；净利润5012.80万元，同比下滑86.19%；扣非净利润亏损2477.50万元；同比下滑106.89%。单季来看，二季度、三季度单季营收分别下降66.61%、60.93%。
九安医疗2021年三季报截图
扣非后刚刚实现盈利的九安医疗，缘何再次亏损，该公司主营业务布局是否毫无抗风险能力？财报中对此并没有给出解释，但市场上曾有分析称，九安医疗并未充分利用小米限制投资期带来的产品销售红利，错过了提升品牌力的黄金期。
监管函难阻股价暴涨，存诸多风险
一份让投资者失望的财报刚落地，九安医疗股价却开启一波暴涨行情。加上1月13日的涨停，该公司在过去两个月内陆续收获26个涨停，累计涨幅接近11倍。无论是涨停天数还是区间涨幅，都令其他A股望尘莫及。
大涨行情源于去年11月的一份公告。
2021年11月7日，九安医疗公告披露，经美国食品药品监督管理局（FDA）授权，该公司美国子公司的新型冠状病毒（SARS-CoV-2）抗原家用自测OTC试剂盒（胶体金免疫层析法）获得应急使用授权（EUA），之后可在美国公共卫生健康应急期间，在美国和认可美国EUA的国家/地区销售。
这一消息随即在市场上发酵，使得九安医疗从2021年11月15日到11月25日连续收获9个涨停板。此后更是继续“引爆”市场，股价从去年11月8日开盘的6.6元/股拉升至2022年1月13日收盘的68.44元/股。
连续暴涨迅速引发监管关注。
过去两个月，深交所陆续向九安医疗出具4份监管函或关注函，频率之密集较为罕见，关注内容的侧重点也各有不同。例如12月24日的关注函，要求九安医疗结合Amazon美国网站对在售试剂盒类产品销售排名的方法、标准，说明该公司所称试剂盒产品在Amazon美国网站销售排名第一的依据，以及与该公司所称Amazon美国官方平台未披露九安医疗试剂盒产品销售额信息是否矛盾。
受这些消息影响，九安医疗股价也曾过短期回撤，甚至出现过跌停。但由于该公司一边收监管函一边不断释放利好，股价最终都能“力挽狂澜”，并再创新高。
九安医疗披露相关信息截图
关注函没能熄灭投资者的热情，但风险确实存在。
从二级市场技术指标来看，截至1月12日，同花顺显示的九安医疗动态市盈率为445.54；市净率方面，截至1月12日收盘，该公司在二级市场股票收盘价格为62.22元/股，同花顺显示的该公司市净率为14.84。目前九安医疗的上述数据较该公司历史股价及市盈率等数据均处于高位，不排除该公司未来股价及上述指标发生回落的风险。
针对美国订单，九安医疗1月12日提醒称，该公司的抗原家用自测试剂盒产品的需求情况与美国疫情的发展情况直接相关，病毒变异、疫苗接种、针对新冠药物的推出等情况均对疫情的发展产生影响，因此未来疫情的发展具有较强的不确定性，该不确定性可能较大幅度的影响试剂盒产品的需求情况。
九安医疗指出，目前共有12家公司的家用自测试剂盒产品获得了美国FDA EUA授权，不能排除未来将有更多的公司获得该授权并进入市场销售试剂盒产品，随着市场竞争形势的改变，单家企业现有的市场份额和产品价格可能受到冲击。“涉及的相关情况及采购并非只针对本公司一家，请投资者不要误解该内容，错误推断其对公司业绩带来的变化。”
