本报记者 王丽新

“房地产行业将告别高周转、高盈利、高风险的发展时代，整体从‘热带’北归到‘温带’，进入红海、微利时代，企业必须追求高质量、可持续发展。”3月23日晚，远洋集团在2021年年报中表示，现金充裕、财务稳健、经营能力强的房企，未来将获得更优质的市场资源和发展机遇。

财报显示，截至2021年底，远洋集团实现营业额约642亿元，同比提升14%；核心净利润约为28亿元，同比提升26%；毛利率下滑至18%；公司拥有人应占溢利及每股基本溢利分别约为27亿元及0.358元。

“当下，过去追求规模不减速的房企已经出现经营压力及偿债困难，相对而言，及时理性抑制扩张欲望的开发商，在这一轮调整中受影响较小。”同策研究院资深分析师肖云祥向《证券日报》记者表示，过去两年，远洋集团并没有为了追求规模而持续加杠杆，在2018年和2019年加大借贷力度后，公司马上及时降低杠杆，这对其现在保留流动性，偿债压力不大奠定很好的基础。

融资渠道较为畅通

事实上，2021年10月份以来，多家“千亿房企”陷入流动性危机，房企信用评级纷纷被下调，市场整体对民营地产债券发行信心持续下滑，引发投资者对房企信用担忧加剧，导致中资房企整体境外融资受阻，陷入流动性危机的开发商想依靠“借新还旧”缓解债务压力，几乎无望。

在如此行业基本面下，远洋集团仍旧打通了融资渠道。2021年，远洋集团完成3.2亿美元债券（票面利率仅2.7%）、32.01亿元人民币CMBN以及5年期19.5亿元人民币公司债等多笔融资。

2022年3月，远洋集团发行20亿元人民币PPN（非公开定向债务融资）。远洋集团表示，2022年年内融资计划已经完成过半。

从融资成本来看，远洋集团2021年综合资金成本进一步降低至4.96%，维持在行业相对较低的水平。在业内看来，背后的主要原因是财务盘面及信用评级稳定。

财报显示，截至2021年底，远洋集团资产负债率68%；净负债率86%；现金短债比1.2。“三道红线”指标保持全部达标，连续3年处于“绿档”。

“整体来看，面对2021年房地产市场及融资环境紧张局面，远洋集团财务表现依旧较为稳健。”诸葛找房数据研究中心分析师关荣雪向《证券日报》记者表示，得益于企业资产结构的持续改善及优质的信用水平，2021年新获平安银行、浙商银行等不少授信额度的支持，而且其债务结构较为合理，负债到期分布均衡，现金流动力较强，经营安全稳定性较高。

现金资源总额近271亿元

在这场持续半年之久的现金保卫战中，现金流安全是第一要务。若有充足现金在手，意味着前期受到挤压的经营资金压力会得到缓解，甚至可提前赎回债务，并支持到复工复产、产品施工和交付。

截至2021年底，远洋集团现金资源总额为270.79亿元；尚未使用的授信额度为2322亿元。

“公司在项目的开发建设中逐渐以‘小快周转’项目为重心，回款较快，资源使用和营收效率提升。”在关荣雪看来，此外，公司凭借较优的信用评级获得较为可观的外部资金注入、加强合作等支持，因此企业融资渠道相对较多且稳健对其资金流也起到不小的稳固作用。

众所周知，2021年下半年以来，房地产市场急转直下，多家房企出现境外债务违约。在2022年偿债高峰期已至的环境下，这些房企已按下投资拿地暂停键，寻求债务展期之外，正在利用多种手段回流现金，包括降价卖房、盘整旗下资产摆上货架出售等。

鉴于此，外界异常关注房企一年内到期债务规模及后续还债事宜安排，若在手现金充裕，可以覆盖一年内到期债务，房企的安全系数就大大提升，并且有机会逆周期实现跨越式发展。

年内到期美元债均已安排

随着远洋集团结转规模的不断增加，营业收入对有息负债覆盖比率提升至70%。

从当下远洋集团债务结构来看，短期贷款占比低，整体债务到期分布较为均衡。其中，1年内到期负债占比20%，1年-2年内到期负债占比19%，2年-5年内到期负债占比50%，5年以上到期负债占比11%。

此外，美元债期限结构分布也较为均衡。远洋集团表示，2022年到期美元债5亿美金，其中2亿美元已于2022年1月完成再融资，剩余3亿美元计划于4月偿还。下一笔美元债到期为2024年，并且后续无集中到期压力。

“横向来看，同等销售规模的房企中，公司的短期债务并不高。”肖云祥向《证券日报》记者表示，从债务结构来看，公司短期债务占公司总负债长期保持低位，5年来波动期间在5%-15%之间，同样好于部分同等销售规模的房企。

（编辑 白宝玉）