春分前夕，北京城的一场春雪，让人们感受到了乍暖还寒的春意。而这份乍暖还寒的春意，在资本市场也格外明显。

近期，美元债市场上迎来了今年以来第一家民营房企，多家房企高管发布了增持公司债的信息，在上周监管发布利好信号后，外界陆续能看到房企为稳定市场信心展示出的努力。

但与此同时，房企违约的消息还在继续。富力公告称寻求一笔19.5亿元的债务展期，阳光城股东阳光集团公告两笔美元票据未能按期支付。

此外，临近年报季披露关口，中国恒大、新力控股等近10家房企公告，预计无法按期发布2021年度经审核的年度业绩。

第一笔民营房企美元债

3月18日，民营房企卓越商管成功发布一笔1亿美元票据，债券期限为3年，发行利率2.91%。

卓越商管方面表示，此次低利率融资也是为卓越卸载经营负担，通过健康稳定经营与回款，补充内部流动性。

这笔美元债，让卓越商管成了2022年首家实现美元债融资的民营企业，这一利率也创下了卓越商管境外发债利率的历史最低纪录。

58安居客房产研究院分院院长张波对《凤凰WEEKLY地产》表示，“虽然美元债发行用途多是借新还旧，但却是个相对明确的信号，市场对于房地产开发行业的信心正在不断提升。”

就在此前两天，多部委针对房地产市场密集进行表态，被业内解读为政策层面的“重磅利好”。

虽然政策预期向好，但有分析人士指出，在美元债面临集中兑付的当口，房企爆雷、裁员等负面信息集中，叠加房地产行业销售数据回落等因素影响，市场信心仍然不足。

贝壳研究院此前报告显示，2022年1-2月房企境内、境外债券融资累计约856亿元，同比下降59%，降幅较今年首月收窄11个百分点。“2022年开年两个月，房地产债券市场延续低温，整体房企端债市仍处于缓慢修复过程中。”报告指出。

“此时能够成功发债，对于发债房企的融资信用度考量必定更为严苛，实属不易。”该人士表示。

美元债市透露出的积极信号，不仅来自政策层面的提振，也来源于房企的努力。

近期，碧桂园、旭辉、新城控股先后在债券市场披露相关公告，拟增持公司债券。

根据公告，碧桂园地产、新城控股的公司债券购买规模不超过2000万元，旭辉控股的购买总规模不超过人民币3000万元；购买者均为公司董事及管理人员等。

就在3月23日早间，碧桂园地产再度公告称，将公司债券的购买额度提高到1亿元，购买主体为碧桂园地产全体董事、监事及高级管理人员。

多家公司均表态，此举是基于对公司发展前景和战略规划的认同，同时为了积极维护公司债券价格的稳定，切实保护投资者利益。

中指研究院企业事业部研究副总监陈星对《凤凰WEEKLY地产》表示，公司高管主动回购公司债券，主要是展现管理层对公司未来持续经营能力和偿债能力的信心，从而起到稳定债券价格、提振市场信心的作用。

“近期房地产融资适度性微调，给房地产开发行业带来更多资金支持，但部分企业的融资压力依然偏大，尤其过往很长一段时间的房地产金融严控，市场对于房企偿债能力会出现担忧。”张波对《凤凰WEEKLY地产》称，“高管回购在稳定市场信心的同时，也释放出本身积极缓解压力，与公司共渡难关的信号。”

没有躺倒的“出险”房企

相比于相对稳健的房企，正在面临流动性问题的房企的选择，对市场的信心或许影响更大。

3月20日，阳光城集团创始人林腾蛟实控的华冕财富召开线上投资者见面会，更新理财产品兑付方案：新方案将以实物、现金、债转股、信托受益权兑付等一揽子兑付方案，尽快完成全体投资人的完全兑付。

华冕财富向投资者强调了基本原则，未兑付部分会坚持“不逃废债、不躺平”。

最新陷入流动性困难的龙光控股，3月21日对外发布，实际控制人纪海鹏承诺，将以其个人在龙光交通集团有限公司中持有的全部收益权，作为龙光控股在境内所有在证券交易所或中国银行间市场交易商协会发行的债券和资产证券化产品的还款支持。

早在3月初，龙光控股陷入信托违约疑云，有消息称，龙光控股涉及平安信托的12亿信托违约。随后龙光公告称，目前融资余额为11.8亿元，公司与平安信托一直保持友好沟通，双方仍在按照合同相关条款和双方约定推进中。

此后，龙光控股召开沟通交流会表示，公司已积极与国企、金融机构对接，开展资产盘活处置工作，全年净回笼力争超120亿元。

交流会上，龙光再次表示：“公司没有想过躺平。”

同样是在3月21日，祥生控股公告称，一笔2018年发行、利率12%的2亿美元境外美元票据，在获得30日展期之后，仍未能按期支付1200万美元利息。

“集团流动性出现阶段性问题。”祥生在公告中坦承。

祥生称，公司将积极与债券持有人进行对话，以寻求并实施多种方式解决当前流动性问题，努力达成一致的解决方案，以最好地保护所有利益相关者的利益。

“绝不躺平，积极应对。”祥生表示，同时，将抓紧解决好债务问题，稳步化解公司短期流动性压力，并且积极主动，以最大努力渡过难关。

数据显示，截至3月21日，祥生控股集团旗下共有4只美元债，存续规模为6.21亿美元，利率均超过10%。其中，三只美元债将于一年内到期，合计4.21亿美元。

在遭遇流动性危机之前，祥生控股在3月18日出售台州项目股权，以缓解资金流动性状况。

根据公告，项目代价约为2.72亿元。

彼时，祥生控股称，此次出售将提高集团的资产周转率及为一般营运资金产生额外的现金流入。

“房地产开发企业的分化正在逐步扩大化，财务的健康度是分化的重要影响指标，顺利走出债务危机的房企未来的发展会相对更稳健有序，而财务健康度不断恶化的房企，未来被市场淘汰的概率也在不断增加。”张波表示。

穆迪则分析认为，近期六部委对房地产等行业的集体发声，意在扭转疲弱的市场信心，防止市场状况进一步恶化。

虽然支持性政策需要一定时间才能发挥作用并提振市场信心，因而违约风险仍将存在，但这对受评房地产开发商总体具有正面信用影响。“在监管机构的共同努力下，2022年全国房地产销售降幅将逐步缩小，因为政策目标是放宽住房抵押贷款，并稳定购房者信心。”穆迪表示。