最近一段时间，很多投资者不敢打开自己的银行APP。以往，他们投资的稳健理财，每天虽然不是大富大贵，但也在稳定增长。最常见的，就是每天涨0.01%。

但这些天，理财收益率连续出现负增长，有的不仅抹平了之前的收益，甚至还开始亏本金。在这样的局面下，很多银行已经开始向投资者道歉或解释情况。

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人们都有疑问，不是稳健理财低风险吗？怎么就亏了呢？

低风险，不是没有风险。这些理财之所以连续亏钱，都是因为两个字——债券。

债券很常见，政府和企业有时候需要用钱，都会发债，也就是国债、企业债等等。债券到期后，会给购买债券的人一定利息，这也就是债券的票面利率。

债券本质上，是借钱，票面利率说白了，就是资金使用的固有成本。当市场上钱少时，新发的债券给的利息就多，市场上不缺钱时，自然利息就会低一些。但票面利率是固定的，说到期给你多少钱，就是多少钱。

当然，购买债券后，很多投资者不会一直拿着等到期。当他们需要资金时，会把债券转让出去变现。有买有卖，就出现了债券的二级市场。但二级市场债券的价格，会一直波动。

现在我们来看一种情况：你有一张100元的债券，票面利率是固定的3%，也就是说债券到期后能拿到3%的利息。这个时候，如果在市场上“借钱”的利率是2%，那么大家都愿意把钱给你，也就是买你的债券，因为把钱借给你可以多赚1%利息。但是等到有一天，市场上钱变少了，想要借钱需要付出更多的利息，于是“借钱”的利率上涨了，比如新发行的债券票面利率达到了4%，或者把钱存到银行能赚3.5%，那么大家肯定都去买利率更高的新发债券或者其他金融产品了。

这个时候你怎么办？票面利率是固定的3%，改不了，只能换种思路——把这个债券价格从100元降到98。这样一来，大家花98元买，到期拿的是100元本金（票面价值不变），还能另加3%利息，算下来收益率有5%，比4%划算，肯定有人买了。但此时，债券价格就产生了下跌，此前投资这只债券的人，就亏了。

回到这次债券价格的下跌，正是因为市场缺钱了，市场利率上涨明显。短时间内，一系列因素叠加——先是房地产政策利好，经济重振明显，市场对资金的需求增大，但人民银行近期收缩了流动性，减少了资金供给，所以市场上的钱又变少了，这就让“借钱”的成本变高了，于是市场利率就涨了。比如上海银行间同业拆借利率，从上月初的1.386%，一度走高达到了1.936%，涨幅不小。

在这种情况下，把钱借给收益更高的一方，显然是资金的必然选择。比如新发债券的利率变高，大量存量债券的价格只能打折。于是，主要投资债券的债券基金，就开始先行下跌。而作为债券市场最重要的机构投资者和资金来源之一，银行R1、R2风险评级的理财产品，其实很多配置的都是债券，那也就无法避免紧随其后了。

此时，又出现了另一个原因，就是连锁反应。由于债券基金和银行理财产品的净值相应出现了较大波动，投资者们有些慌乱，开始集中性地抛售、赎回，那么机构也只能“拆东墙补西墙”卖出债券应对，这也在一定程度上加剧了行情的下跌。

债券下跌—基金和理财净值回撤—投资者赎回—机构割肉应对赎回—债券继续下跌……这样的连锁反应又引起了循环作用，加剧了债市的波动。

最后一个原因，就是股市和债市的“跷跷板”效应。此前股票市场萎靡不振，投资者偏向“防守”风格，部分资金为避险流向债券类资产。而在股市回暖后，叠加市场对经济前景预期更加乐观，更多的资金离开了债市流入了股市，这也造成了债市的供血不足。

总结一下，市场利率上涨、下跌引发连锁反应、股票市场的抽血，就是这次债市大跌的原因。可明白了原因，很多人还是很慌张，现在该怎么办？

如果短期内需要用钱，那么赎回可能是唯一的办法，毕竟短期内债市想“牛”起来还是有些难度。但如果目前不急着用钱，可以再试着等一等，不着急赎回。因为从历史数据来看，把时间维度拉长，债券基金收益率还是震荡向上的，理财的下跌可能也不会太久，未来很可能还会涨回去。

当然，这次债市大跌，从另一个角度看，也有些积极意义，那就是能让更多投资者意识到，银行理财和债券基金，都是有可能亏损的。

实际上，虽然现在银行理财已经不允许“刚兑”，但很多理财产品，都会在销售页面展示业绩比较基准、成立以来收益、近一年收益等，让投资者产生一种错觉——根本不会亏。

这样的错觉也出现在债券基金。在互联网上，可以看到很多年轻投资者把这一产品当做银行理财的替代品，天天赚一点，直呼“真香”。这样的替代本无可厚非，但大多数人可能没想到，债市不可能只涨不跌。

市场平稳时，你好我好大家好。可一碰到市场大波动，这种不合理的预期，就难免一地鸡毛了。