乐居财经讯 严明会2月23日，穆迪已将世茂集团（00813.HK）的公司家族评级从“B2”下调至“Caa1”，同时将其展望从列入观察名单改为负面。

本次评级行动结束了于2022年1月10日启动的评级观察。

穆迪副总裁兼高级分析师Celine Yang表示：“世茂集团的CFR下调至‘Caa1’反映了该公司未来6-12个月的流动性风险增加，因为该公司为解决即将到来的巨额到期债务问题而进行的融资进度慢于预期”。

“负面展望反映出同期内世茂集团的偿债能力较弱，” Yang补充道。

评级理据

自2021年12月以来，世茂集团已经出售了各种资产，筹集了大约90亿元现金用于偿还债务。然而，穆迪估计，考虑到其到期债务规模庞大，该公司仍将面临巨大的流动性缺口。

在控股公司层面，世茂集团有大额债务将于2022年底到期或可回售，包括离岸银行贷款、约为17亿美元的离岸债券以及约69亿元人民币的在岸债券。

穆迪估计，世茂集团很大一部分现金是处于项目层面，这将用于项目层面的债务偿还和建设费用。因此，穆迪预计，在融资条件紧张和投资者信心疲软的情况下，如果没有任何新的融资活动，世茂集团在控股层面将没有足够的现金来偿还到期债务，尤其是其离岸贷款和债券。

穆迪预测，该公司的合同销售额将在2022年和2023年显著下降，2021年为2691亿元人民币，比2020年的水平下降了10.4%。在经营环境承压的情况下，预期的合同销售将下降，此外，由于正在进行的资产处置，公司可售资源的减少将削弱公司的运营现金流，进而削弱其流动性。如果进一步实施资产处置计划，公司的规模也将缩小。

在环境、社会和治理(ESG)因素方面，穆迪考虑了世茂集团较弱的流动性管理。穆迪还考虑了世茂的集中所有权，鉴于世茂集团主要股东许荣茂先生截至2021年6月30日持有公司65%的股份，以及该公司已建立的内部治理结构和标准，符合香港交易所上市公司的《公司治理准则》的要求。特别值得一提的是，该公司的九名董事会成员中有三名独立非执行董事(INEDs)，董事会还设立了三个具有明确书面职权范围的委员会，以监督公司特定方面的事务。这三个委员会都是由独立非执行董事担任。

可引起评级上调或下调的因素

考虑到展望负面，该公司的评级不太可能获得上调。

然而，如果世茂集团的流动性得到大幅改善，其展望可能调整至稳定。

另一方面，如果该公司的流动性进一步恶化，穆迪可能会下调其评级。

世茂集团控股有限公司是一家中国房地产开发商，并于2006年7月在香港联交所上市。该公司开发住宅项目并持有酒店等投资型房地产项目。截至2021年6月底，世茂集团与其持股 64%的上海A股上市子公司上海世茂股份有限公司（600823.SH）在全国的权益土地储备为4,420 万平方米。上海世茂主要开发商业房地产。

文章来源:乐居财经