一边是靓丽业绩，一边是垫底估值

新年伊始，A股银行板块逆势飘红，时值2021年业绩快报密集披露期。

银行股业绩与股价行情，交相呼应。据时代周报记者不完全统计，截至1月30日，A股共有19家上市银行发布2021年业绩快报。整体而言，银行资产规模与盈利明显增长，资产质量不断改善，不良贷款率普遍下降，拨备覆盖率提升。

国家金融与发展实验室副主任曾刚对时代周报记者分析指出，“2021年，国内疫情得到有效控制，带动经济复苏。这为上市银行业绩提升奠定了基础。”他还表示，2020年，各家银行净利润基数较低，间接推高2021年的业绩增速。

多家银行业绩表现超预期

多家银行2021年实现营收、净利双增长。

截至1月30日，在目前已披露业绩的A股上市银行中，招商银行（600036.SH）以3312.34亿元的营收位居首位。

兴业银行（601166.SH）和中信银行（601998.SH）紧随其后，年营收均超过2000亿元。平安银行（000001.SZ）、光大银行（601818.SH）的营收也超过1500亿元。

多家银行的净利润增速超出市场预期。其中，招商银行归母净利润规模亦居首位，达1199.22亿元，同比增长23.20%；兴业银行（601166.SH）仅次于招商银行，归母净利润为826.80亿元，同比增长24.10%。

值得一提的是，江浙地区的城商行表现亮眼，净利增速明显。

江苏银行（600919.SH）2021年的归母净利润为196.94亿元，同比增长30.72%，同时，该行的不良贷款率、不良贷款余额实现双降。张家港行（002839.SZ）、宁波银行（002142.SZ）的净利润增速分列第二和第三。2021年，张家港行实现归母净利润12.99亿元，同比增长29.77%；宁波银行实现归母净利润195.15亿元，同比增长29.67%。

此外，平安银行、青岛银行（002948.SZ）、常熟银行（601128.SH）、江阴银行（002807.SZ）、苏农银行（603323.SH）、苏州银行（002966.SZ）的2021年归母净利润，也分别实现25.61%、22.08%、21.13%、20.81%、20.72%、20.57%的同比增长。

对此，光大证券银行业首席分析师王一峰表示，江浙地区优质上市银行受益于区域经济环境的改善，未来信贷投放延续“量增、价稳”的同时，有望维持较优质的资产质量。而基本面优质的头部银行亦将受益于息差韧性强、财富管理持续发力双重因素提振，净利息收入、非息收入有望继续获得优于同业的业绩表现。

低估低配股行情可期

一边是靓丽的业绩，一边是垫底的估值。

Wind数据显示，截至1月28日收盘，银行板块最新动态市盈率不足6倍，在A股各行业中垫底。多家机构预计，业绩超预期，低估低配银行股补涨行情或延续。

招商证券银行业首席分析师廖志明告诉时代周报记者，1月已披露业绩快报的上市银行，2021年业绩大多靓丽，资产质量延续稳中向好趋势，盈利增速普遍较2021年三季度持平或上升，有望催化上涨行情延续。

中金公司分析师也认为，“银行股仍有充足加仓空间。2021年四季度银行股仓位为3.03%，连续三个季度下降，降至历史底部水平。目前银行股仓位距离过去5年均值仓位4.81%仍有59%的加仓空间。”

时代周报记者注意到，基金依然“抱团”优质银行。2021年四季度，银行股前三大重仓股（目前为招商银行、宁波银行、平安银行）占全部银行股仓位上升至2014年以来的最高水平达到74%，投资者对优质头部银行的偏好上升。

与此同时，不乏公募基金在2021年四季度加仓区域行和国有大行。2021年四季度，宁波银行、工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、成都银行（601838.SH）、常熟银行仓位上升最多。

东方财富Choice数据显示，民生银行（600016.SH）、工商银行、宁波银行、常熟银行2021年四季度均获基金净增持超过1亿股。

对银行板块未来走势，机构普遍看好。中金公司认为，考虑到银行股估值仍然便宜、仓位修复空间较大，“稳增长”发力扭转预期，继续看好全年中资银行板块机会。

“银行板块总体偏乐观。”王一峰认为，一方面，跨周期调控下，银行底部较为明确，机构配置银行股的风险较小；另一方面，房地产市场情绪得到修复，宽信用有望逐步推进，有利于银行股未来的表现。