一边是靓丽业绩,一边是垫底估值

新年伊始,A股银行板块逆势飘红,时值2021年业绩快报密集披露期。

银行股业绩与股价行情,交相呼应。据时代周报记者不完全统计,截至1月30日,A股共有19家上市银行发布2021年业绩快报。整体而言,银行资产规模与盈利明显增长,资产质量不断改善,不良贷款率普遍下降,拨备覆盖率提升。

国家金融与发展实验室副主任曾刚对时代周报记者分析指出,“2021年,国内疫情得到有效控制,带动经济复苏。这为上市银行业绩提升奠定了基础。”他还表示,2020年,各家银行净利润基数较低,间接推高2021年的业绩增速。

多家银行业绩表现超预期

多家银行2021年实现营收、净利双增长。

截至1月30日,在目前已披露业绩的A股上市银行中,招商银行(600036.SH)以3312.34亿元的营收位居首位。

兴业银行(601166.SH)和中信银行(601998.SH)紧随其后,年营收均超过2000亿元。平安银行(000001.SZ)、光大银行(601818.SH)的营收也超过1500亿元。

多家银行的净利润增速超出市场预期。其中,招商银行归母净利润规模亦居首位,达1199.22亿元,同比增长23.20%;兴业银行(601166.SH)仅次于招商银行,归母净利润为826.80亿元,同比增长24.10%。

值得一提的是,江浙地区的城商行表现亮眼,净利增速明显。

江苏银行(600919.SH)2021年的归母净利润为196.94亿元,同比增长30.72%,同时,该行的不良贷款率、不良贷款余额实现双降。张家港行(002839.SZ)、宁波银行(002142.SZ)的净利润增速分列第二和第三。2021年,张家港行实现归母净利润12.99亿元,同比增长29.77%;宁波银行实现归母净利润195.15亿元,同比增长29.67%。

此外,平安银行、青岛银行(002948.SZ)、常熟银行(601128.SH)、江阴银行(002807.SZ)、苏农银行(603323.SH)、苏州银行(002966.SZ)的2021年归母净利润,也分别实现25.61%、22.08%、21.13%、20.81%、20.72%、20.57%的同比增长。

对此,光大证券银行业首席分析师王一峰表示,江浙地区优质上市银行受益于区域经济环境的改善,未来信贷投放延续“量增、价稳”的同时,有望维持较优质的资产质量。而基本面优质的头部银行亦将受益于息差韧性强、财富管理持续发力双重因素提振,净利息收入、非息收入有望继续获得优于同业的业绩表现。

低估低配股行情可期

一边是靓丽的业绩,一边是垫底的估值。

Wind数据显示,截至1月28日收盘,银行板块最新动态市盈率不足6倍,在A股各行业中垫底。多家机构预计,业绩超预期,低估低配银行股补涨行情或延续。

招商证券银行业首席分析师廖志明告诉时代周报记者,1月已披露业绩快报的上市银行,2021年业绩大多靓丽,资产质量延续稳中向好趋势,盈利增速普遍较2021年三季度持平或上升,有望催化上涨行情延续。

中金公司分析师也认为,“银行股仍有充足加仓空间。2021年四季度银行股仓位为3.03%,连续三个季度下降,降至历史底部水平。目前银行股仓位距离过去5年均值仓位4.81%仍有59%的加仓空间。”

时代周报记者注意到,基金依然“抱团”优质银行。2021年四季度,银行股前三大重仓股(目前为招商银行、宁波银行、平安银行)占全部银行股仓位上升至2014年以来的最高水平达到74%,投资者对优质头部银行的偏好上升。

与此同时,不乏公募基金在2021年四季度加仓区域行和国有大行。2021年四季度,宁波银行、工商银行(601398.SH)、农业银行(601288.SH)、成都银行(601838.SH)、常熟银行仓位上升最多。

东方财富Choice数据显示,民生银行(600016.SH)、工商银行、宁波银行、常熟银行2021年四季度均获基金净增持超过1亿股。

对银行板块未来走势,机构普遍看好。中金公司认为,考虑到银行股估值仍然便宜、仓位修复空间较大,“稳增长”发力扭转预期,继续看好全年中资银行板块机会。

“银行板块总体偏乐观。”王一峰认为,一方面,跨周期调控下,银行底部较为明确,机构配置银行股的风险较小;另一方面,房地产市场情绪得到修复,宽信用有望逐步推进,有利于银行股未来的表现。

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