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本期投资提示:

本周重要报告回顾:《鉴古知今,给乐观者以时间-2018-2022 年汽车零部件产业复盘报告》汽车行业总量承压情况下,零部件行业的公司积极拥抱新能源崛起浪潮,实现逆势增长。我们把214 家零部件企业按照2022 年营收分为7 类,主要关注的是中间区间内营收为10-500 亿的小型、中小型、中型、中大型4 类企业,并从经营质量、盈利能力、对未来的信心三大角度讨论。

关注华阳集团投资机会。华阳集团在本周行情里表现较好,受益于汽车智能化板块的一些催化,本周累计上涨15.1%。我们再次强调华阳集团的投资逻辑。公司是国内智能座舱产品线最齐全的企业之一,也是国内精密压铸行业最具竞争力企业之一。平台型企业已成,公司HUD 领域的成功有望在其他产品复刻,公司将在智能化和轻量化赛道中进一步成长。公司正处于充沛的订单释放的上行周期,中长期成长趋势确定。而短期内,也将受益于如自动驾驶行业政策可能落地、新能源购车购置税延续、各地汽车消费政策等一系列的催化。

6 月17 日晚,理想汽车召开家庭科技日发布会,宣布第40 万辆汽车下线,公布多项“双能战略”最新进展,并宣布首款纯电车型命名MEGA,目标成为50 万元以上乘用车市场的销冠。在“电能”方面,理想汽车将通过自研的800V 高压纯电平台和5C 电池,实现充电9 分30 秒续航400 公里。目标2023 年布局超充站300+,2025 年3000+,实现高速沿途理想超级充电站的平均间隔将小于100 公里。在“智能空间”方面,理想汽车以大模型MindGPT 为核心,打造了新一代多模态人机交互技术体系,实现多模态感知(看得见、听得清)与多模态交互(试听融合、轻松交互)的功能。在“智能驾驶”方面,理想汽车在发布会上展示了其不依赖于高精地图的城市NOA 以及通勤NOA 功能,城市NOA 将于本月开启北京和上海内测,通勤NOA 则将在下半年开放。

工信部最近一次新车申报中,哈弗翔龙、洛轲石头01、荣威D7、智己LS6、睿蓝7 和长安启源A05&A06 等车型值得期待。哈弗翔龙是一款定位硬派越野的混动SUV,将搭载Hi4 技术;洛轲石头01 作为石头科技旗下的首款车型,采用插电式增程混合动力;荣威D7 是荣威新能源产品序列“D 家族”的首款车型,定位为中大型纯电动轿车;智己LS6 是智己旗下继LS7 后的第二款纯电SUV,将搭载800V 高压快充;睿蓝7 定位年轻运动赛道,支持换电补能;长安启源A05 和A06 是两款插电式混合动力轿车,完善长安新能源产品矩阵。

汽车之家发布2023Q1 中国汽车保值率排行榜。整体来看,受Q1 行业需求较低、年初特斯拉大幅降价以及3 月价格战影响,无论是进口、合资还是国产厂商车型的保值率均有下滑。分国别来看,日系、法系是3 月价格战期间降价最多的车系,因此带动了二手车价格同样有明显降幅;而中国品牌保值率跌幅较小。燃油车方面,部分头部国产品牌保值率不降反升,反应其市场认可度。新能源车方面,受官方指导价降价影响,绝大部分国产品牌保值率下降,而特斯拉则有所上升。分级别看,23Q1 高端市场未有明显复苏,二手车市场仍以刚需小型车为主。

投资分析意见:政策环境友好,但需求复苏波折。要把长板做长,提示我们进一步把握优势产业及环节的确定性机会。整车推荐比亚迪、长安,关注理想。新能源供应链受益于主机厂配置内卷,增收增利趋势明确。建议关注具备国产替代、降本增效能力的公司,包括英搏尔、爱柯迪、星宇股份等;以及智能化、舒适性配置公司,包括保隆科技、继峰股份、科博达等。而在商用车领域,新能源大势已成,建议关注瀚川智能(机械)、蓝海华腾等公司。

核心风险:部分环节供应链安全风险、国内终端销量复苏不及预期、原材料涨价超预期。

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