“股神”巴菲特减持比亚迪（002594.SZ；01211.HK），让人倍感意外。他持有比亚迪十数年，多次公开表达对它的钟爱。减持比亚迪之余，巴菲特在不断加仓旧能源代表西方石油（OXY.NYSE）。“股神”开始钟情旧能源了？

日前，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦（BRK.A.NYSE）以4.5083亿港元价格，出售172万股比亚迪H股。截至9月1日，伯克希尔·哈撒韦在比亚迪已发行H股中的持股比例已下降至18.87%。这是巴菲特连续2个月减持比亚迪，共套现约8.19亿港元。

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比亚迪近期的业绩表现不可谓不优秀。今年8月，比亚迪新能源汽车销量17.49万辆，再创单月销量新高。据2022半年报，比亚迪实现营收1506.1亿元，同比增长65.7%；归母净利润35.9亿元，同比大增206.4%；经营现金流为431.9亿元，同比增长346.3%。

这笔减持行为被舆论放大解读，甚至有投资者认为巴菲特对新能源前景感到悲观。知名经济学家任泽平近期发文称，“巴菲特是十分令人尊敬的投资者，但是也不要神话巴菲特。”他还指出，“毕竟今年92岁，精力不济，很难进行快速的学习和信息迭代，对新能源也未必了解，否则不至于错过特斯拉等美国近年最优秀的公司。”任泽平是新能源的坚定支持者。他曾放言，“当下不投新能源，就像20年前没买房。”

巴菲特对新能源的真实态度究竟如何？

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巴菲特爱能源股？

能源股贯穿巴菲特的投资生涯。他主要通过控股的伯克希尔·哈撒韦能源公司（下称BHE）持股能源类公司。

当前，伯克希尔拥有BHE 91.1%的所有权，当年收购BHE的交易一直被视为巴菲特掌舵伯克希尔生涯中最为成功的收购之一。在2021年的致股东信，巴菲特毫不掩饰对BHE的喜爱，将之形容为“不同寻常的公用事业企业”，是伯克希尔的四颗宝石之一。其余三颗宝石分别是伯克希尔保险业务、苹果公司以及圣达菲铁路公司。

巴菲特的能源兴趣，最早可以追溯到1999年。

在一次研讨会中，多年好友沃尔特·斯科特询问巴菲特，是否有兴趣投资中美能源公司。会议结束后，巴菲特回到奥马哈就开始研究中美能源公司。在与斯科特及时任中美能源总裁大卫·索科尔会面后，“股神”决定出手。

巴菲特出资购买11%固定权益的证券并加上部分普通股与可转换特别股的特殊组合，使伯克希尔对中美能源公司的表决权控制在10%以内、借助这个特殊组合，巴菲特获得了中美能源公司76%的权益。

1999年10月24日，巴菲特与沃尔特·斯科特等人完成对中美能源控股公司收购。这笔总投资金额超过20亿美元的交易，拉开了巴菲特布局能源的序幕。交易完成当年，巴菲特表态将极有可能在能源产业投入更多资金。

巴菲特第二次大规模出手，是2006年对太平洋电力公司的收购。为了太平洋电力公司，巴菲特通过此前收购的中美能源公司付出了51亿美元的现金，并且承担了太平洋电力公司43亿美元的债务。2013年，中美能源公司耗费56亿美元现金收购美国内华达州NV能源。次年，中美能源公司更名伯克希尔·哈撒韦能源。

巴菲特在二级市场亦多次出手，比如埃克森美孚（XOM.NYSE）、康菲石油公司（COP.NYSE）、雪佛龙（CVX.NYSE）、中石油（00857.HK）等。

2003年4月，巴菲特大手笔买入中石油H股，15天内连续增持7次，最终以23.4亿股成为第二大股东。按当时汇率计算，巴菲特整体买入成本不到5亿美元。中石油为巴菲特带来4年8倍的投资收益。

2007年7月，巴菲特以约12港元/股的价格分批减持，3个月内全部清仓，总盈利达40亿美元。结合持有中石油期间的国际油价波动来看，2003年国际油价约30美元/桶，2008年油价冲高至147.27美元/桶。

巴菲特刚好买在低点、卖在高点。巴菲特还曾解释，中石油的价值在2750亿美元至3000亿美元间，30多美元/桶的油价还能涨，但75美元/桶的油价便已看不到未来。

巴菲特对新能源的投资都借助了BHE。截至2021年末，BHE在风能、太阳能、地热能项目中投资165亿美元，并为BHE外的新能源运营机构提供了69亿美元融资。

旧能源还未过时

新能源崛起，并不意味着旧能源过时。

西方石油公司是巴菲特2022年以来操作最为频繁的股票。2022年3月，巴菲特56亿美元加仓西方石油。5月，巴菲特2天内买入超3.36亿美元的西方石油股票。

市场都在猜测巴菲特是否会收购西方石油。按过往经验，当巴菲特对一家公司的持股量显著超过10%，就极可能会收购整家公司。

与巴菲特“扫货”西方石油对应的是，国际油价不断上涨。

2022年上半年，国际油价飞速攀升后高位震荡，Brent原油期货均价为104.94美元/桶，环比上涨37.27%，同比上涨60.90%。其中，第一季度均价97.90美元/桶，第二季度均价111.98美元/桶。

新能源的低碳化和经济化，当下仍需要旧能源来提供生产动能。

目前新能源所用到的如锂、硅等基础材料，仍是高耗能材料，这意味着需要利用大量的旧能源或传统能源才能生产出来。新能源的价值在于未来可覆盖当前额外的能源投入，而非立刻将旧能源取而代之。

巴菲特曾在2019年的公开采访中表示，对西方石油的投资是押注长期石油价格。而他的合作伙伴查理·芒格更是认为，石油会在未来200年成为稀缺资源。伯克希尔2019年向西方石油提供了100亿美元资金，换取了优先股及59.6美元/股的普通股认股权证。

2022年西方石油股价已翻倍，最终投资仍未可知。有分析指出，巴菲特在未来12个月内可收取近9800万美元的股息收入，而优先股则可带来8亿美元的年收入。

巴菲特并非百战百胜，也曾失手。同样是投资石油股，巴菲特在康菲石油公司上便咽下了26亿美元的亏损。

2006年，巴菲特开始买入康菲石油，当时国际油价已冲高至70美元。但巴菲特认为，世界经济持续升温可以进一步拉高油价，康菲石油值得增持。巴菲特增持康菲石油的成本价在90美元/股以上，直到2008年金融危机爆发，康菲石油股价腰砍至50美元以下，巴菲特才清仓。

“我2008年做了愚蠢的事情。在康菲石油历史最高价时买入，而下跌超一半时卖出，损失了很多钱。这个‘成就’是我投资生涯最大败笔。我完全犯了非理性的错误，那是一个实实在在的非理性操作。”巴菲特说。

在新能源领域，巴菲特曾“踩雷”DC Solar的骗局。

DC Solar的老板杰夫·卡策划了一个涉及35个投资基金的“庞氏骗局”。DC Solar的主要业务是生产移动太阳能发电机组，可自由安装在拖车上。但杰夫·卡获得投资后，迅速化身“暴发户”，四处购置跑车和房产，直至东窗事发，巴菲特在这场骗局中损失约3.4亿美元。

相比起在新能源与旧能源中做出选择，巴菲特选择什么都要。“伯克希尔·哈撒韦能源公司（BHE）将成为提供更清洁的能源的领导者，”巴菲特在2021年致股东信中为伯克希尔的能源业务制定方向，“长期来看，煤的使用量绝对会下降但这是缓慢的长期变化，在能源行业我们比任何人都处于更有利的地位。”