8月28日，云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称“贝泰妮”）发布2022年半年报。期内，贝泰妮实现营业收入20.5亿元，同比增长45.19%；营业利润为4.67亿元，同比增长47.06%；归母净利润为3.95亿元，同比增长49.06%。

(资料图片仅供参考)

贝泰妮上半年营收同比增长约45%，依靠薇诺娜“单兵闯天下”

近年来，贝泰妮业绩持续增长。2017年营收7.98亿元，到2021年这一数字已突破40亿大关，上升至40.22亿元，年均复合增长率达49.8%。归母净利润也由2017年的1.54亿元增长到2021年的8.63亿元，年均复合增长率达53.9%。

事实上，提起贝泰妮，就不得不提到薇诺娜。近几年，靠着薇诺娜的品牌知名度不断扩大，贝泰妮逐渐被大众知晓。据国联证券研究报告，2015年以前，国内皮肤学级护肤品市场以外资品牌主导，市场占有率前三的品牌雅漾、薇姿和理肤泉均来自法国，三大品牌市场占有率合计为57.6%，当时薇诺娜的市场占有率仅为6.8%。到了2020年，薇诺娜市场占有率已提升至21.6%。

今年“6·18”大促期间，薇诺娜品牌自营旗舰店登上天猫美妆TOP8排行榜，该品牌也成为蝉联天猫美妆榜单前十的唯一国货品牌；在京东平台，薇诺娜攀升至京东国货美妆品牌TOP2；在抖音平台的国货美妆店铺排行榜中，薇诺娜位列TOP3。据统计，今年“6·18”期间，薇诺娜王牌单品“特护霜”销售额破亿，“清透防晒乳”系列单品销量超100万支。

虽然如此，但过度且依赖薇诺娜也成了贝泰妮的一大硬伤。从数据上看，目前贝泰妮的主要收入来源仍为薇诺娜。据报告披露，今年上半年，薇诺娜的营业收入占贝泰妮总营收的98%，照此计算，薇诺娜期内营业收入约为20.09亿元，超九成收入由薇诺娜贡献。这不免令外界质疑，贝泰妮“单兵闯天下”。

对此，贝泰妮也曾在上市时的招股书中提到，称公司存在品牌相对集中的风险，如未来出现策略失败、遭受重大负面舆情等情况，则可能影响品牌销售收入进而影响整体经营业绩。

从单品牌迈向多品牌，未来能否打造皮肤健康新业态？

事实上，意识到问题的贝泰妮，正在尝试将经营方向从单品牌向多品牌迈进。贝泰妮方面曾公开表示，公司注重产品和新技术的研发，近年来持续加大研发投入。数据显示，2017年至2021年，贝泰妮研发费用的年均复合增长率达40.7%。今年上半年，该公司研发费用为8756.59万元，同比增长85.17%。

新京报贝壳财经记者注意到，今年上半年贝泰妮在持续进行品类拓展，旗下高端品牌AOXMED于7月面市，据了解，AOXMED前期主要通过铺设医美渠道打造品牌力，后续会通过其他公域渠道破圈。

此外，贝泰妮方面还曾表示，未来的中期使命是“打造中国皮肤健康生态”，产业版图包括三条赛道：主赛道是功效性护肤品，其次分别是人工智能皮肤科诊疗系统和医美赋能平台，AOXMED便是主赛道发展的重要一步。

除了护肤品类，今年6月，贝泰妮领投了主打专业底妆产品的国货彩妆品牌方里FUNNY ELVES，这也是贝泰妮投资的第一个彩妆品牌。资料显示，该品牌2021年线上销售额突破2亿元，营收同比增长达1300%。今年上半年，贝泰妮的彩妆营收为2201.28万元，同比下滑1.86%，投资一个高增长的美妆品牌，或许是贝泰妮在彩妆细分市场寻求增量的尝试。 

贝泰妮董事长郭振宇曾公开表示，在过去，贝泰妮成功将“薇诺娜”打造成中国市场功效性护肤品的第一，今后五年，贝泰妮的皮肤健康生态版图将持续聚焦功效性护肤品主赛道，同时借助人工智能等新技术打造皮肤健康新业态。

未来，贝泰妮能否摆脱对薇诺娜的依赖，仍需市场的检验。