乐居财经讯 严明会3月29日，中诚信亚太首次授予扬州经济技术开发区开发(集团)有限公司(“扬州经开”或“公司”)长期信用评级BBBg+，评级展望为稳定。

扬州经开的长期信用评级为BBBg+，中诚信亚太肯定了以下因素包括(1)公司在扬州经济技术开发区(“扬州经开区”)土地一级开发和基础设施建设方面的关键作用;(2)良好的融资渠道。

同时，该评级也关注到以下因素包括(1)资本支出压力大，债务杠杆率高;(2)对外担保和资金拆借导致的或有债务风险。

该评级还体现了我们预期公司有可能在需要时获得扬州市政府的支持，考虑到以下因素包括(1)公司在扬州经济技术开发区区域基础设施建设中的重要地位;(2)公司由当地政府直接拥有和最终控制;(3)获得政府支持的良好记录。

公司概况

公司成立于1992年，前身为扬州经济开发区开发总公司，是扬州经济技术开发区最大的国有企业。 公司主要从事土地一级开发、基础设施建设、房地产以及商品销售、物业租赁、物业管理等多种业务。截至2021年6月30日，公司由扬州市政府直接全资拥有，注册资本为人民币196亿元。

评级因素

正面因素

获得政府支持的良好记录。扬州市政府以经营补贴、贴息、注资、优质资产转让等方式持续支持公司。2018年至2020年，公司共获得财政补贴11亿元，贴息19亿元。经过扬州市政府多年注资，公司注册资本由原来的2000万元增至196亿元。除资金支持外，扬州市政府多年来不断转让优质股权，增强公司资产实力。

在扬州经济技术开发区土地一级开发和基础设施建设方面的关键作用。公司作为扬州经济技术开发区最大的开发建设主体，承担片区开发项目包括土地一级开发和市政基础设施建设。2018年至2020年，公司每年土地开发板块收入超过17亿元。2021年上半年，公司土地开发板块收入为人民币7.58亿元，占总收入的85.9%。

良好的融资渠道。公司拥有良好的融资渠道，例如获得国内银行批准的授信额度，以及在资本市场融资活动的记录良好。公司2021年通过11期境内债券募集56亿元人民币，票面利率由2.79%至4.9%;2019年通过境外市场融资3亿美元。

关注因素

资本支出压力大，债务杠杆率高。截至2021年6月30日，公司在建和拟建项目42个，未投资金额157亿元。公司过去几年主要通过外部融资为这些项目提供资金，导致其债务杠杆率较高。公司的总债务从2018年的201亿元增加到2021年年中的344亿元。截至2021年6月30日，公司的总资本化比率为59.1%。

或有债务风险较高。公司在对扬州市地方国有企业的对外担保和借款方面存在较大的或有风险敞口。截至2021年6月30日，公司对外借款109亿元，约占总资产的17%;公司对外担保69亿元，占公司净资产的27.9%。

流动性相对较弱。截至2021年6月30日，公司短期负债145亿元，占负债总额的42%。公司持有现金及现金等价物67亿元，不足以偿还其短期债务。但我们认为公司的流动性风险可以通过良好的融资渠道得到缓解。

评级展望

扬州经开的评级展望为稳定，反映了我们预期公司将保持其在扬州经开区的战略地位，并在未来继续获得政府支持。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)扬州经开区和扬州市的经济和财政表现显着改善;(2)公司在扬州市的地位增强，获得政府支持的可能性增高;(3)公司的独立信用状况显着改善，例如资产质量改善和和杠杆率下降。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)扬州经开区和扬州市的经济财政状况有所恶化;(2)公司获得政府支持的可能性降低;(3)公司的独立信用状况显着减弱，例如业务状况或财务表现恶化。

文章来源:乐居财经