今天,朋友发来两只产品,吐槽道:

「最近可真奇怪,之前涨得好好的债基开始跌了,反倒是跌的债基开始涨了。」

「你说我要不要调个仓,卖掉开始跌的A,去买正在涨的B基金?」


(资料图片)

咦,这还挺有意思的,究竟是怎么一回事呢?

买债?买股?

要知道它们为什么涨跌,还是得看看基金经理拿我们的钱买了什么——基金持仓

债基A:

它的持仓很纯粹,都是固定收益资产:中期票据、企业债、金融债占比102%。

这里补充一句,债券是可以加杠杆的,所以债券市值高过资产也很正常。

举个例子,一个债券的利息是3%,借钱的成本是1%,那么基金经理就可以借便宜的资金买债券,获得更高的收益。

也就是说,债基A的涨跌,和债券市场完全挂钩。

债基B:

它的持仓里,主要有两类资产:债券82%,股票13%。

股债要是齐涨齐跌,债基B自然也会跟着涨跌。

但要是一类涨,另一类跌,就看哪方拉扯的力量大。

今年大盘的跌幅达到22%,简单估算下,股票给基金带来大约-3%的收益。

目前债基B净值为-1.4%,说明另外的1.6%是债券带来正收益。

债跌股涨的原因

直到11月前,债券市场一直是牛市。

疫情反复之下,为了让中小企业资金压力不要太大,央行降息了3次,频率、力度都很给力。

利率下降了,债券的价格自然会上涨。

试想一下,你花100元买了一张利率3%的老债券,1年后到期,拿回103元本息。

紧接着,利率降到了2%,意味着100块的新债券,持有人能拿回2元利息+100元本金,共102元。

那,利率3%的老债券值多少钱呢?

原价卖肯定是不划算的,因为买债券的人可能得到3块利息,比市场水平高。

所以,债券的价格就应该上涨,比如100.9元,收益率比2%高一点,就有人愿意买。

随着疫情的防控逐步精准,生活生产活动慢慢恢复,借钱的人多了,利率开始抬升

这也是近期债券价格下跌的原因。

另外,经济有活力,上市公司的业绩有望好转,股市热闹起来了。

11月以来,大盘上涨11%,债市下跌0.46%。

只买债券的债基A,开始「还债」,和债市一同下跌。

债基B的债券部分虽然跌了,却有投资股票的仓位上涨,拉动净值。

我们怎么买?

和影响股市的诸多指标相比,债市比较纯粹:主要看利率的变化

上周,央妈虽然

降准「放水」

了,但0.25%的历史最小幅度显得很克制。

一方面,国外还在为了抑制通胀而加息,内外息差太大,人民币有贬值压力;

另一方面,国际上能源、粮食涨价会通过进口传导,物价有上升动力。

加上经济复苏的预期,不少券商认为利率可能会上涨。

也就是说,债券仍然面临下跌的挑战。

不过呢,也不用太过担心。

债券的收益有两点:票息收益和涨跌价差

持有过程中,债券可能会涨涨跌跌,但只要能持有到期,还是会获得稳定的利息收入。

这也是债市长期牛市的底层逻辑。

对我们来说,与其猜测宏观的变化,做好资产配置或许更靠谱。

从近十年的股债收益来看,两个资产搭配(股1债9)起来,几乎每年都能有正收益。

值得一提的是,利率上升期间,短债基金往往要比中长期债基抗跌些。

可以额外留意下~

其他理财

不仅是基金,其他金融机构发行的理财产品,底层通常也是股票和债券的组合。

比如大家熟悉的中低风险银行理财,一般是全部是债、或者债多股少。

我们可以在产品说明书里找到具体的比例。

图源:某理财产品-产品说明书

不过,在查看这个产品净值时,我却发现了一个「陷阱」:

虽然投向中写了会买股票,但从净值来看,还在继续下跌。

应该是股票的比例配置非常低导致的。

图源:某理财产品-近期净值

我不太喜欢这种持仓不透明的「盲盒」产品。

还有一种简单的做法,我们可以自建股债组合:

通过投资

纯债基金

+ 股票基金/偏股基金方式,把主动权握在自己手中。

举个例子,假设你有10万,拿其中9万买纯债基金,再拿1万买优秀的股票基金,就完成股债组合的搭建了。

这么做还有个好处是,基金经理们通常术业有专攻——

懂债的债券基金经理,不一定比股票基金经理更懂股。

所以从性价比的角度,这么配置会更好一些。

补充一句,要是不想操心资产持有过程中的涨涨跌跌,还可以考虑逆回购、结构性存款、收益凭证等到期还你本息的「保本」产品。

晚安~

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