今天，朋友发来两只产品，吐槽道：

「最近可真奇怪，之前涨得好好的债基开始跌了，反倒是跌的债基开始涨了。」

「你说我要不要调个仓，卖掉开始跌的A，去买正在涨的B基金？」

(资料图片)

咦，这还挺有意思的，究竟是怎么一回事呢？

买债？买股？

要知道它们为什么涨跌，还是得看看基金经理拿我们的钱买了什么——基金持仓。

债基A：

它的持仓很纯粹，都是固定收益资产：中期票据、企业债、金融债占比102%。

这里补充一句，债券是可以加杠杆的，所以债券市值高过资产也很正常。

举个例子，一个债券的利息是3%，借钱的成本是1%，那么基金经理就可以借便宜的资金买债券，获得更高的收益。

也就是说，债基A的涨跌，和债券市场完全挂钩。

债基B：

它的持仓里，主要有两类资产：债券82%，股票13%。

股债要是齐涨齐跌，债基B自然也会跟着涨跌。

但要是一类涨，另一类跌，就看哪方拉扯的力量大。

今年大盘的跌幅达到22%，简单估算下，股票给基金带来大约-3%的收益。

目前债基B净值为-1.4%，说明另外的1.6%是债券带来正收益。

债跌股涨的原因

直到11月前，债券市场一直是牛市。

疫情反复之下，为了让中小企业资金压力不要太大，央行降息了3次，频率、力度都很给力。

利率下降了，债券的价格自然会上涨。

试想一下，你花100元买了一张利率3%的老债券，1年后到期，拿回103元本息。

紧接着，利率降到了2%，意味着100块的新债券，持有人能拿回2元利息+100元本金，共102元。

那，利率3%的老债券值多少钱呢？

原价卖肯定是不划算的，因为买债券的人可能得到3块利息，比市场水平高。

所以，债券的价格就应该上涨，比如100.9元，收益率比2%高一点，就有人愿意买。

随着疫情的防控逐步精准，生活生产活动慢慢恢复，借钱的人多了，利率开始抬升。

这也是近期债券价格下跌的原因。

另外，经济有活力，上市公司的业绩有望好转，股市热闹起来了。

11月以来，大盘上涨11%，债市下跌0.46%。

只买债券的债基A，开始「还债」，和债市一同下跌。

债基B的债券部分虽然跌了，却有投资股票的仓位上涨，拉动净值。

我们怎么买？

和影响股市的诸多指标相比，债市比较纯粹：主要看利率的变化。

上周，央妈虽然

降准「放水」

了，但0.25%的历史最小幅度显得很克制。

一方面，国外还在为了抑制通胀而加息，内外息差太大，人民币有贬值压力；

另一方面，国际上能源、粮食涨价会通过进口传导，物价有上升动力。

加上经济复苏的预期，不少券商认为利率可能会上涨。

也就是说，债券仍然面临下跌的挑战。

不过呢，也不用太过担心。

债券的收益有两点：票息收益和涨跌价差。

持有过程中，债券可能会涨涨跌跌，但只要能持有到期，还是会获得稳定的利息收入。

这也是债市长期牛市的底层逻辑。

对我们来说，与其猜测宏观的变化，做好资产配置或许更靠谱。

从近十年的股债收益来看，两个资产搭配（股1债9）起来，几乎每年都能有正收益。

值得一提的是，利率上升期间，短债基金往往要比中长期债基抗跌些。

可以额外留意下~

其他理财

不仅是基金，其他金融机构发行的理财产品，底层通常也是股票和债券的组合。

比如大家熟悉的中低风险银行理财，一般是全部是债、或者债多股少。

我们可以在产品说明书里找到具体的比例。

图源：某理财产品-产品说明书

不过，在查看这个产品净值时，我却发现了一个「陷阱」：

虽然投向中写了会买股票，但从净值来看，还在继续下跌。

应该是股票的比例配置非常低导致的。

图源：某理财产品-近期净值

我不太喜欢这种持仓不透明的「盲盒」产品。

还有一种简单的做法，我们可以自建股债组合：

通过投资

纯债基金

+ 股票基金/偏股基金方式，把主动权握在自己手中。

举个例子，假设你有10万，拿其中9万买纯债基金，再拿1万买优秀的股票基金，就完成股债组合的搭建了。

这么做还有个好处是，基金经理们通常术业有专攻——

懂债的债券基金经理，不一定比股票基金经理更懂股。

所以从性价比的角度，这么配置会更好一些。

补充一句，要是不想操心资产持有过程中的涨涨跌跌，还可以考虑逆回购、结构性存款、收益凭证等到期还你本息的「保本」产品。

晚安~