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截至10月16日，10月可转债一级市场共有8只可转债发行，发行规模总计101.10亿元。可转债单周发行8只较为少见，为一年多以来单周发行只数最多的一次。其中，锂科转债发行规模最大，为32.50亿元。

除发行火热外，可转债市场计划发行公司数量众多。根据Wind数据，截至10月16日，10月已有33家上市公司披露更新可转债发行预案最新进展。其中，6家为初次披露发行预案，计划发行总额为106.20亿元；18家发行预案已获股东大会通过，计划发行总额为177.63亿元。此外，还有2家发行预案获发审委通过，计划发行总额34.80亿元；有7家已拿到证监会核准批文，计划发行总额166.71亿元。

可转换债是公司信用类债券的子品种。可转换债相当于标的公司普通信用债券附加股票看涨期限。相较于普通的公司信用类债券，可转债赋予了债券持有人可按照发行条款中约定的价格，将债券转换成公司普通股票的权利。

在转换期内，债券持有人若不想转换股票，则可以继续持有债券，定期收取利息和本金，或在二级市场出售变现。若持有人看好发债公司股票增值潜力，在转换期内可行使转换权，按照约定好的转换价格或转换比例，将债券转换为股票。若持有人行使转换权，发债公司不得拒绝。

由于可转换债在票息索偿权上附加了股票看涨期权，给予了债券持有人更大的选择空间，可转换债的利率一般低于普通信用债券。企业发行可转换债相比发行普通债券，可以降低筹资成本。同时，为了平衡发行人和投资人的权利，可转换债中往往内嵌了赎回条款与回售条款。对于前者，当公司股票在一定时间内高于可转换价格规定幅度时，发行人可按照事先约定的价格赎回尚未转股的可转换债券的权利。回售条款则恰好相反，赋予了投资人，当公司股票在一定时间内低于可转换价格规定幅度时，按规定价格向发行人强制出售可转换债券的权利。

相较IPO或定增，可转债发行速度更快，融资规模更为确定。相较公司债，可转债又兼具融资成本低，转换数量大，实际需兑付本息有限等优势，成为近年来上市公司重要的融资途径之一。部分固收类投资机构，借助可转债途径，投资权益类市场。此前火热的“固收+”类基金发行火热可见一斑。

今年以来，受海外通胀高企、美联储领衔加息和俄乌冲突影响，权益类资产和可转债走势偏弱，固收+基金表现一般，可转债的发行也略微冷清。

自8月银行普遍降息，当月金融信贷数据转暖以来，受益于政策性金融工具发力和积极财政政策托底，经济呈现弱复苏态势，股票市场也出现触底反弹态势。国庆假期后一周，权益市场回暖，带动转债市场升温。上证指数周度上涨1.57%，深证成指上涨3.18%，创业板指数周度上涨6.35%，并带动中证转债周度上涨2.09%。

可转债发行回暖，只是权益类市场转暖大趋势的一个映射。十月以来，包括易方达基金、汇添富基金和国泰君安资管在内的多家头部公募及券商资管宣布自购旗下权益类产品，自购规模超6.6亿元。截至10月16日，年内超过90家公募基金进行自购，规模超过145亿元。同时，多家私募进行抄底。预计四季度权益市场将延续三季度回暖态势，触底反弹可能较高。

（作者系中国建设银行金融市场部研究员）