随着融资端传递出破冰信号，多家房企也开启密集发债模式。7月25日，保利控股发布公告，20亿元公司债已经发布完毕。北京商报记者梳理发现，仅7月21日－25日的5天时间，包括万科、华润置地、新城控股等房企获受理、完成发行或拟发行的债券规模就超300亿元，数量增多、频次加大，与之前“低迷”的状况大相径庭。经历了“钱荒”与债务违约后，房企急需“输血”缓解现金流压力，融资窗口重新开启，房企发债走出了至暗时刻吗？

借新还旧、扩充经营

7月25日，据上交所披露，保利发展控股集团股份有限公司2022年面向专业机构投资者公开发行公司债券（第四期）发行结果公告。本次债券发行工作已于2022年7月22日结束，最终发行规模为20亿元，其中，品种一发行规模为15亿元，票面利率为2.89%；品种二发行规模为5亿元，票面利率为3.28%。

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据北京商报记者不完全统计，仅7月21日－25日的5天时间，发债主体除保利发展以外，还涉及万科、华润置地、中交地产、新城控股、天津城投、武汉开发投资等，其中，保利发展、万科集团已经完成债券发行，武汉开发投资、华润置地、新城控股以及淮北建投的融资也已经获批复或被受理。

整体来看，发债形式包括了公司债、私募债券、中期票据、小公募等渠道均开闸，仅近期5天时间，累计融资规模已经超过300亿元。

至于上述企业的发债理由，借新还旧、扩充经营成为主要内容。其中天津城投便在债券发行公告中表示，22亿元公司债将用于偿还公司债券本金。

早在今年5月，深交所就发布过“关于支持实体经济若干措施的通知”，其中指出支持房地产企业合理融资需求。7月21日，银保监会发布会上，相关人士也指出要有效满足房地产企业合理融资需求。

资金面仍然较为紧张

“房企近期融资数量增多频次加大，表明监管部门支持房企合理资金需求的措施正在加快落地实施。”中指研究院企业事业部研究负责人刘水分析道，结合近期房企发债情况来看，监管部门要求的“满足房企合理资金需求”政策正在落实。

刘水也提醒，频繁融资表明了目前房企资金面仍然较为紧张。一方面，房地产销售没有明显回暖，房地产企业经营现金流没有明显提高。另一方面，房企融资环境特别是民营房企融资环境没有发生明显改善，筹资现金流没有明显好转。因此，房企资金仍然较为紧张。

“融资增大一个是跟环境放松有关系，另一方面也说明了资金上还是紧缺的。”易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，也不排除有些企业通过融资来还债，通过这种方式也能够缓解一些压力，也是企业的一种经营策略。

“从正面来看，企业融资增加对企业改善肯定是有积极作用的。”严跃进分析道，企业增加现金缓解压力降低一些经营成本，整个大方面来看，还是往好的方向发展的。

严跃进还提醒称，融资整体大方面改善的同时也要适当地关注一些企业融资方面压力还是比较大的这种问题，下半年一定要去解决，既要防范金融风险，也要注意资金方面问题对企业的实际影响。

有条件放开

数量增多、频次加大、金额提升……房企在下半年开局的这一波集中发债，是否意味着“钱荒”的至暗时刻已经过去？

“只能叫有条件放开吧。”在本轮发债中有不错收获的华东某房企融资部负责人直言，目前监管开闸的对象，依旧是民企中的“好学生”和以稳健著称的央企国企。至于踩钢丝者的融资，无论是从风险角度考虑，还是市场认可度，近期都很难放开。

北京商报记者的统计，也验证了上述观点。从发债主体来看，本轮国企、央企及具有国资背景的地方城建平台成为主力，华润置地、中交地产、天津城投、武汉投资发展均有国企央企或地方国资背景，万科虽然不是完全的国企央企，但其也同样具有国资背景，仅新城控股一家民营企业。

“当前金融机构避险情绪仍然较重，对民营房企资金支持仍然较为谨慎。”对于这一现象，刘水表示，当前民营房企融资环境没有实质性改善。市场没有明显回暖，近期民营房企债务违约仍在发生，如云南某头部民营房企又刚刚发生债务违约，民营房企连续的债务违约，持续冲击金融机构对房地产发展信心。而国企央企方面来讲，信用水平较高，监管部门要求满足房企合理资金需求，这些房企发债等融资在明显改善。

“这个问题是去年下半年以来一直存在的问题。”严跃进表示，房企融资的主体还是没有大改，也说明了市场的问题和风险并没有完全阻断。“大方向是在改善的，但改善的这个力度是比较小的。”严跃进也提醒房企与市场，应继续敬畏风险，反思过去一年的一些政策做一些调整，特别需要在市场方面做一些行情的监测。“若风险与问题持续不改善，压力还是会比较大。”

北京商报记者 王寅浩 孙永志