几十年来,债券市场基本上是循着一条单行道上扬,直至去年以来这种好景不再,自疫情开始消退以来,全球债券市场一直面临压力,进入2022年之后进一步加剧,第一季度录得了有史以来表现最差的一个季度。

各国央行正在寻求更大的政策收紧,市场在加息和缩表前景衡量中波动。彭博社的一项衡量国债总回报率的指标自2021年初累计下跌约12%,今年以来下跌了近8%,将是至少自1973年以来最严重的年度跌幅。

今年以来,由于美联储官员在应对高通胀问题上措辞强硬,美国国债利率大幅飙升。即便俄乌战争原本会使更多投资者在国债市场寻求避险,但这种利好被正在收紧的货币政策前景所抵消。

上周美国国债的持续抛售在进入第8天后开始消停,期间美国十年期国债收益率一度飙升至2018年12月以来的新高达到2.83%,在上周公布的数据显示消费者价格压力可能已见顶后,交易员也在减少对美联储需要在多大程度上为通胀降温的押注。

通胀数据公布后,掉期市场预计,美联储将在年底前加息206个基点,低于上周早些时候的预期。在未来两个季度,美联储将需要重新评估经济状况,并可能决定不需要大幅调高政策利率,对于美联储政策利率变化更加敏感的两年期国债收益率也跟随下滑。

上周这种走势还可能由以下几种因素推动,对短期公债的获利回吐,以及部分投资者在假日期间寻求避险,以规避流动性不足和波动,也刺激;额对债券的需求。此外,对于那些认为通胀将很快见顶的人来说,低价格可能会让他们重返债券市场。

从加拿大到新西兰,各国央行都在大幅加息,甚至美联储可能很快在5月份宣布加息50个基点,这提振了市场对各国央行有望抑制通胀的信心,令债券重新成为投资者关注的焦点。不过按照当前各国央行的升息路径看,公债收益率仍会在波动中继续寻求上涨,直至2023年才可能达到顶部。

如同周一假期回归后,美国公债收益率重新反弹触及逾三年高位,10年期美债收益率录得2018年12月以来的最高水平,30年期美债收益率达到2019年4月以来的最高,距离3%的关键水平咫尺之遥,关键原因就在于美联储官员再次呼吁更大幅度的加息。

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