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里昂发表研究报告指，海螺水泥(0914.HK)首三季净利润按年下跌45%，符合预期，主要是由于淡季期间水泥需求疲软、价格大幅下跌及煤炭成本高企所致，憧憬第四季需求将按年复苏，但预期复苏幅度不足以支持价格像去年同期升势一般。

该行指，在煤价压力持续的情况下，单位毛利上行空间有限，因此将2022至2024年盈利预测下调9%至13%，并将目标价从31.2港元下调至22.7港元，维持“跑输大市”评级。

里昂表示，随着恶劣天气得以缓解，9月下旬水泥出货量逐渐回升，虽然去年同期限电导致基数较低，令第四季需求可能按年回升，但出货量预期仍比正常旺季低10%。