债券基金又上新闻了，

这次是因为限购！

5月以来，已经有100多只债券基金发了“大额限购令”。

有些债基甚至将单日申购限额降到了100元，比如上银慧佳盈、东方臻选纯债...

一起火的还有同业存单指数基金，

平安的同业存单指数基金已经募满100亿，提前结束募集期。

而有基民在买早就成立的第一批同业存单指数基金时竟然还遭遇了按比例确认，

“申购了37000元的鹏华同业存单指数基金，但账户显示只有15997.46元。”

为什么会这样呢？

鹏华基金给了答复，

“如果当日基金总规模超过100亿元，那所有的有效申购都将按照一定的比例确认。”

也就是说，同业存单指数基金规模上限是100亿元。比如某只同业存单指数基金规模现在是95亿元，差5亿就满100亿了，这时，又来了10亿资金申购，那就要按比例确认，一半的资金申购成功，剩下一半原路退回。

这火爆场景，不禁让人想起了当初股票基金市场的火热。

“首日认购规模超千亿”、“按比例配售”这些都是当时财经新闻上的常见词。

同时，也有一大批股票基金经理宣布“限制大额申购”，甚至暂停申购。

这之后嘛，大家都知道了，

股票市场见顶，股票基金也一天天冷了下来。4月份，股票 + 混合基金就募了63亿元，只相当于高峰时期募集规模的1.2%。

所以有人就问了，债券基金还能买吗？

答案当然是肯定的。

首先，债券基金择时的意义不大。

以年为单位，2004年诞生以来，债券基金指数每年都是上涨的。

以“半年”为单位，2004年以来，36个“半年”里，债券基金指数只有3个“半年”是亏的，占比8.3%。

拉长时间来看，债券基金就是一根斜向上的曲线，短周期择时意义不大。

其次，债券基金的短期亏损主要是市场利率上升引起的。

这里说个知识点：

债券价格和利率成反比，利率上升，债券价格就下跌；利率下跌，债券价格就上涨。

债券基金买的是债券，短期内只要利率上升，债券价格下跌，债券基金就会亏一波。

不知道小伙伴还记不记得，年初的时候就发生过一波“股债双杀”行情，不少“固收+”、纯债基金也亏损严重。

就是红圈圈出来的那个地方，当时十年期国债收益率从2.73%涨到了2.85%。

拉长时间，过去10年纯债基金指数出现过3波大的回撤，

而这三波大的回撤也都是十年期国债收益率上升引起的。

第一次大回撤发生在2013年下半年，纯债基金指数回撤了3.27%。期间，十年期国债收益率涨了1.15%。

第二次大回撤发生在2016年底，纯债基金指数回撤了2.71%。期间，十年期国债收益率涨了0.53%。

第三次大回撤发生在2020年2季度，纯债基金指数回撤了1.75%。期间，十年期国债收益率涨了0.52%。

而回顾那3次十年期国债收益率大幅上行时的情形，

2020年2季度，是因为央行回收因疫情而释放的流动性。

2013年下半年没有大放水，但为了倒逼金融机构去杠杆，央行有意识的收紧了流动性。当时还有个热词“钱荒”，余额宝收益率破6也是当时发生的事。

2016年底比较复杂，有央行回收流动性的影响，当时对于债券违约的担心也推升了市场利率。

至于现在，

今年，虽然疫情反反复复，但央行克制住了，没有大放水，现在也就没有回收流动性的压力。

而且今天还将5年期LPR利率调降了15个基点，宽松的意图很明显，国内没啥需要担心的。

需要担心的是国外，

中美利差倒挂。

中国十年期国债收益率2.833%，美国十年期国债收益率2.859%，美国国债利率比中国还高。

历史上，中国国债收益率会比美国高一些，

现在中美利差倒挂，央行即使有意压低利率，恐怕空间也有限，今天的降息就大大超出了市场的预期。

退一步，如果美国国债利率继续往上走，中国国债利率会不会也跟着往上走，也有可能，这是个风险点。

但如前面所说，市场利率涨跌影响的主要是短期收益。有每年的利息收入打底，拉长时间来看，债券基金就是一根斜向上的曲线，也没啥需要担心的。

买债券基金，唯一担心的就是债券暴雷风险，规避的方法也很简单，摊大饼，多买几只债券基金。

还有同业存单指数基金，

它买的主要是高等级（AAA）的银行同业存款，风险比债券基金更小。

2015年成立以来最大回撤只有0.17%，而且最大回撤后一个月内就创了新高，比货币基金更适合低风险偏好投资者。

虽然资金疯抢，但也没必要因此就放弃了。

最后多说一句，

也挺怪的，

利率往上走，债券基金下跌，同业存单指数基金收益会更高。

利率往下走，债券基金上涨，同业存单基金收益会降低。

真因为利率问题担心债券基金的话，不妨同时配些同业存单指数基金，权当做个对冲了。

本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《相似的一幕，这类基金卖爆了...》