今年的债券市场，可以说是利好颇多。

首先是市场规模的扩大。根据中国人民银行数据，2022年一季度，共新增企业债券1.31万亿元，新增政府债券1.58万亿元，同比分别增长44.61%和140.27%。其中企业债券的存量规模达到31.06万亿元，政府债券的存量规模达到54.65万亿元，债券市场的存量规模处于历史高位水平。

经济发展带来充沛的债券融资需求，外加股市震荡导致资金避险需求的增加，使债市交易颇为红火。年初截至4月27日收盘，中证全债指数上行1.25%，而同期上证指数的涨跌幅为-18.72%。

不仅如此，中证全债指数在2018年至2021年期间，已连续四年实现上涨，四年的涨幅分别达到8.85%、4.96%、3.05%、5.65%。

“债牛”为什么能持续如此长的时间，这与债券本身的性质、社会发展需求、居民的投资需求是分不开的。

降息会影响债券收益吗？

在进行债券投资之前，我们首先要了解债券的作用，债券的收益水平受到哪些因素影响。

从定义上看，债券是一种有价证券，它是社会各类经济主体为筹集资金，向投资者出具的债权债务凭证，我们可以把它通俗地理解为“借条”。但和真正的借条相比，债券附有面值和票面利率、可以在二级市场上进行交易，具备投资价值。而普通的借条因为缺少正规的流转渠道，不具备投资价值。

在现代经济社会中，债券发挥着不可替代的作用。对于发债主体来说，债券是一种直接融资工具。通过发行债券，发债主体可以直接筹集到生产经营等活动所需的资金，拓宽了融资渠道。

对于投资者来说，债券是一种常见的投资工具。相对于股票等权益类资产，债券具有风险相对较低、收益波动相对较低的特点，可在一定程度上作为分散股票投资风险的工具。

债券的收益水平主要受到票面利率、债券价格、市场供求等因素的影响。其中最主要的是利率的影响。

利率对债券收益的影响是多方面的。首先，债券的票面利率越高，它的利息收入就越高。

票面利率受到债券发行时的市场利率影响。这不难理解，市场利率直接影响社会经济主体的融资成本。利率越高，银行存款产生的利息越多，贷款时需要付出的利息也越多。

如果债券的票面利率比银行利率低很多，投资者为什么不直接存银行，而要承担持有债券的风险呢？所以，为了吸引投资者购买债券，需要给债券定一个具有吸引力的票面利率，才能让投资者愿意“借钱”给发债主体。

当然，如果债券的期限较短、债券发行者的信用较好、债券的流动性水平较高，那么它的风险是相对较低的，票面利率不用定得特别高，投资者也愿意购买。

票面利率较低的债券一般是由国家发行的国债，或者大企业发行的信用债等。尤其是国债，通常被视为国家信用的象征，即使票面利率不高，出于投资风险的考量，购买国债的投资者依然众多。

除了票面利率外，市场利率还会影响到债券的价格。当市场利率升高时，债券价格倾向于下降，市场利率降低时，债券价格倾向于上涨。

为什么利率升高时，债券的价格会下降？这是由新发债券的票面利率决定的。

债券和债券之间也存在竞争关系。当市场利率升高时，新发债券为了增加融资的吸引力，会将票面利率定得比较高，而市场利率升高之前发行的债券，它们的票面利率是偏低的。

在二级市场上，市场利率升高之前发行的债券，吸引力会大幅下降，因为新发债券的票面利率相对更高，到期获得的利息也更多，于是出现了“老债券”竞争不过“新债券”的现象。为了增加自身的吸引力，“老债券”可能不得不降价出售。

反过来，如果市场利率降低，那么新发债券的票面利率可能定得比较低，“新债券”自然竞争不过“老债券”，“老债券”就可以提价出售了。

这解释了为什么市场参与者都要关心降不降息的问题，因为降息能够影响我们的投资决策。

A类、C类、F类，基金份额该怎么选？

除了市场利率外，供求关系也会影响债券的价格。

今年以来，股市以震荡行情居多，而债券市场却保持上行态势，其原因之一就是债券市场承接了部分来自股市的资金，债券的需求量变大了，供需不平衡，就会催动债券价格上涨。这就是俗称的“股债跷跷板”。

如果债券价格上涨，持有债券的人就有机会获得除债券利息之外的额外资本收益。因此在债券价格上行的途中，越早买入，获利的空间就可能越大。

可转债是个例外。年初截至4月27日收盘，中证转债指数的涨跌幅为-10.80%。原因在于可转债是一种能够到期转换为与之相对应的股票的特殊券种，对应股票的价格变化对可转债的影响很大，因此股市的调整影响了可转债的表现。

在当前的行情下，如果股票型基金、混合型基金、可转债基金的近期收益不能让投资者感到满意，那么他们可能会关注到其他类型的基金，纯债基金就是其中之一。

债券型基金通常会用80%以上的基金资产投资债券市场，其中纯债基金更是不能投资股票等权益类资产，纯债基金比混合债基金具有更强的“债性”。

建信短债债券，属于债券型基金中的短期纯债型基金，投资策略上重点投资短期债券，力求严格控制风险和保持良好流动性，其业绩比较基准为“中债综合财富(1年以下)指数收益率”。

建信短债债券有A、C、F三类份额，不同份额的区别主要在于费率。

因为不同平台的优惠政策不同，我们就以排排网财富上的费率为例。根据基金合同约定，该基金的A类份额是不收取销售服务费的，C类基金份额、F类基金份额的销售服务费年费率分别为0.10%、0.01%。

通过排排网财富购买该基金，申购费1折。A类份额买入不足100万元，申购费仅收取0.03%，100~200万收取0.02%，200~500万收取0.01%，500万以上仅收取单笔1000元申购费。C类和F类购买任意金额均不收取申购费。

此外，每类份额每年都有0.27%的管理费率、0.08%的托管费率。

根据以上规则，可知A类虽然不需要销售服务费，但却需要申购费，C类、F类不需要申购费，却有销售服务费。但是相比较而言，F类的销售服务费要低于C类，F类为0.01%/年，C类为0.1%/年，按日计提。

如何购买才划算？大家可以根据自己的资金量和计划持有时间进行计算，在A类、C类、F类中，找到一种费率最佳的份额，进行持有。但总体而言，若仅从费率角度出发，A类更加适合大额长期持有，C类、F类相对更适合小额短期持有。

此外，该基金还具有较好的流动性，只需要持有7天及以上，赎回费就会降至0。无论从特性上看，还是从费率上看，短债基金都非常适合对投资流动性要求高的投资者。比如你有一笔不知道什么时候需要临时动用的资金，那么除货币型基金外，短债基金也会是相对适合的一种投资工具。

风险提示

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