来源:金融界
投资界一些勇敢人士开始重新投资债券,以度过即将到来的经济风暴。
尽管华尔街的债务多头一整年都受到重击,但过去一周的市场情绪已明显从通胀恐惧转向增长。这个题材在周一更为有劲,公布的数据显示,中国经济在4月份急剧萎缩,引发美国国债的涨势再起。
市场对美国物价增长的预期从多年高位回落,而美国、德国、意大利和英国的名义收益率下跌。同时,一份显示美国消费价格上涨高于预期的报告,未能引发持续的大跌——这是在经历了今年历史性的糟糕开局后空方力道衰竭的迹象。
过去一周的市场情绪已明显从通胀恐惧转向增长
由于通胀压力在各地依然猖獗,没有人认定全球主要市场的收益率已经见顶。但有观点认为,由于美联储激进的紧缩政策可能引发商业周期下滑,进而波及全球资产,债券这种资产类别仍能提供强大的对冲。
“我们刚刚开始购买美国国债,”总部在伦敦的投资公司Twe(6.745, -0.01, -0.22%)ntyFour Asset Management的合夥人Mark Holman说,该公司专门从事固定收益证券业务。
发达国家股市和信贷市场本月下跌,对经济敏感的股票承压,有助于美国国债创下自2020年3 月以来的最大资金流入。虽然德国国债最近大幅上涨,但鉴于欧洲央行紧缩政策的影响尚未到位,它们看起来更加脆弱。
BNY Mellon Investment Management的固定收益经理Howard Cunningham说,政府债券可以开始抵消其他地方的风险。“我们不认为收益率的上升会逆转,但政府债券可以开始发挥作用。现在,其有时会与股票产生负相关。”
彭博指数显示,截至上周为止,美国政府债券今年已下跌8.8%,有望实现至少50年来的首次连续两年下跌。一个全球指数则下跌12%。然而10年期美国国债收益率自5月9日触及3.20%(2018年来最高点)以来,已下跌近30个基点。与此同时,由于对增长的担忧,且相关疑虑因乌克兰战争和中国疫情相关封控而加剧,股市已大幅下跌。
欧洲滞后
包括Candriam和AXA Investment Managers在内,一些公司目前认为美债优于德国国债。市场隐含的预期表明,在明年将基金利率提高至略高于3%之后,美联储最早将于2024年开始降息。
“我们开始考虑购买美国国债,”Candriam全球固定收益主管Nicolas Forest说。“美国收益率的定价更为合理,因为加息周期已经启动。欧洲肯定滞后。”他补充说,鉴于欧洲存款利率到年底可能为0.25%,周五约为0.11%的德国两年期国债收益率“太低”。
外界预料欧洲央行要到7月开始加息,交易员认为至少在未来四年内不会降息。依照这条轨迹,在德国国债面临货币政策收紧的逆风之际,美国债券价格将在美联储的宽松周期中获得有意义的提振。