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民生证券股份有限公司邓永康,邵将,郭雨蒙近期对祥鑫科技进行研究并发布了研究报告《事件点评:新签订单高速增长,支撑公司业绩弹性》,本报告对祥鑫科技给出买入评级,当前股价为60.88元。

祥鑫科技(002965)
事件概述:2023年7月4日,公司公告2023年5-6月获得客户的项目定点意向书,预计项目总额为131-134亿元,其中项目周期1-8年的项目预计为109-111亿元、项目周期10-12年的项目预计为22-23亿元,下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信服务器等行业。
公司项目定点金额快速增长,支撑公司业绩弹性。公司在wind平台6月20日披露的投资者关系活动记录中表示,公司2023年1-4月获得客户的项目定点意向书,预计项目总额为149-151亿元,项目周期为1-7年,下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信等行业。2023H1公司预计获得客户的项目定点总额为280-285亿元,定点进入快速增长阶段。随着新能源市场的快速增长,新能源汽车冲压件、动力电池托盘等需求旺盛。公司于2022年12月10日与客户宁德时代签订战略合作协议,协议有效期至2026年底,双方将加深在电池Pack箱体领域结构件的合作,加强冲压件(包含且不限于Pack上盖、底护板、端侧板)、热管理系统产品(包含且不限于水冷板)、储能机柜、热成型及辊压成型技术等其他产品或者项目的合作,深化双方全球化配套合作模式。公司与宁德时代等新能源客户的合作不断加深,定点饱和保障公司业绩弹性。
精密模具和结构件龙头厂商,布局新能源实现跨越增长。新能源车身结构件需求旺盛,新能源汽车约60%的金属零部件采用冲压件,单车价值量较高,我们预计23-25年中国新能源车冲压件市场规模为535.64亿元、669.55亿元和836.94亿元。新能源汽车行业的蓬勃发展推动了动力电池行业的快速成长,电池箱体作为其关键零部件之一也将同步受益。公司深耕精密冲压模具和金属结构件研发创新,借力新能源汽车迈入快车道,产能持续扩张。公司自主研发各项模具设计开发技术,具备较强加工和冲压实力,现有产能光伏及储能逆变器结构件为18万台,汽车结构件115000万台,动力电池箱体结构件35万台;全部在建及拟建产能光伏及储能逆变器结构件为35万台,汽车结构件57850万台,动力电池箱体结构件192.5万台。新能源领域新签订单大幅增加,订单陆续落地助力公司业绩增长。截至2023年4月末,基于现有及目前规划产能签订的新能源汽车车身结构件、动力电池箱体、光伏及储能逆变器产品意向性订单金额分别约为45亿元、99亿元、15亿元。
投资建议:我们预计2023-2025年的归母净利润分别为5.92、9.45、12.59亿元,2023年7月4日股价对应23-25年市盈率分别为19、12、9倍。考虑到公司深耕模具和金属结构件,重点布局新能源赛道,包括新能源汽车结构件、动力电池箱体及光储设备等,未来需求继续释放,成长空间广阔,维持“推荐”评级。
风险提示:产业竞争加剧,轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券刘易研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.09%,其预测2023年度归属净利润为盈利6.84亿,根据现价换算的预测PE为16.08。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为76.25。

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