几经周折，合景泰富终于公布了审核过后的年报。

通常情况下，审核前后的年报数据应该出入不大。

但是，合景泰富这版最终数据，比未经审核的版本逊色了不少。尤其是各项利润指标，均出现下降。

不过，在当下的行业背景下，盈利多寡不重要了。更为关键的，是房企的资金流动性有没有问题。

而从相关数据来看，合景泰富要想成功穿越这场行业“寒冬”，有不小的困难。

利润“变脸”，投资物业公允值成“罪魁祸首”

3月，本该是港股上市房企披露年报的月份。然而，多家房企都先后表示，无法在3月31日前发布年度业绩。

合景泰富也位列其中。

3月30日，合景泰富几乎“毫无征兆”地宣布，称经审核的业绩报告将不晚于4月15日刊发。随后在次日，合景泰富披露了未经审核的业绩报告。

合景泰富的此番操作，使得市场对其业绩数据产生了一些怀疑。

果然，就在4月18日，合景泰富交出了最终的“成绩单”。数据显示，合景泰富的营收数据前后出入不大，但是其利润指标，包括毛利、年度利润、归母净利润等数据，全面下降。

尤其是年度利润和归母净利润两项，2021年合景泰富分别录得25.63亿元、24.21亿元，同比减少都高达63%，而此前公布的未经审核数据，分别为31.99亿元、30.57亿元。

审计前后的两项数据之差，都是6.36亿元。

也就是说，一经审核，合景泰富的利润，少了6亿元。

对于数据“变脸”，合景泰富给出的解释是，投资物业公允值的亏损扩大。

此前，合景泰富披露称，2021年公司录得投资物业公允值亏损约780万元。而在审核之后，其录得投资物业公允值亏损约6.62亿元，多了差不多6亿元。

事实上，投资物业公允值的变动，一直都是影响合景泰富利润表现的重要砝码。

数据显示，2017年-2019年，合景泰富的投资性物业公允价值变动收益，占当年归母净利润的比重分别为33.29%、42.5%、37.9%，功不可没。

但是在2020年，合景泰富的投资物业公允价值收益，同比上年大幅减少，导致其归母净利润同比下跌超三成。

而到了2021年，投资物业公允价值亏损，使得其归母净利润大降六成以上。

真是“成”也是投资物业公允价值变动，“败”也是它。

现金无法覆盖短债，还有“明股实债”危机

对于房企而言，利润，看似重要，也没那么重要。

做买卖，挣多点挣少点，都正常。

尤其是在当前的房地产行业背景之下，绝大多数房企盈利能力都下降了，合景泰富的利润指标下滑，也就见怪不怪了。

但是，当前的房企，有一个更重要的任务，是穿越行业“寒冬”，活下去。

而从合景泰富这份审核后的年报来看，要想活下去，难。

根据相关数据显示，截至2021年年底，合景泰富的现金及现金结余，有294.48亿元。

这些，可是合景泰富穿越行业“寒冬”的最终仰仗。

那么，这些钱，够吗？

从年报来看，截至2021年年底，合景泰富一年内需偿还的银行及其他贷款，有75.81亿元；一年内到期的优先票据，有75.51亿元；一年内到期的境内公司债券，有52.02亿元。

三者合计，共203亿元。

而合景泰富账面上有294亿元，应付这些负债，毫无压力。

但是，合景泰富的短期负债，可不只是这些。

根据年报数据，截至2021年年底，合景泰富一年内需偿还的应付贸易账款及应付票据，有133.48亿元。

这部分钱，是经营性负债，虽不计息，但也是要还的。

而如果算上这部分负债，合景泰富手上这294亿元现金，更不不够用。

这些，还只是面儿上的负债。

事实上，过去几年，为了高速扩张、冲刺千亿规模，合景泰富频频借助合营企业转移表内负债，少数股东权益的激增就是“证据”。

相关数据显示，在2020年，合景泰富的少数股东权益达103.8亿元，相较2019年暴涨了324%，少数股东权益在所有者权益中的占比，也由上一年的上升6.4%，上升至19%。

而在2021年，合景泰富的少数股东权益进一步增长至153.8亿元，增幅近五成，其占所有者权益的比例，上升至25%。

只不过，在2021年，合景泰富的少数股东损益，占净利润总额的比例，只有5.5%

这就是典型的“明股实债”现象。

合景泰富，光是面儿上的负债缺口，就有40多亿元，在加上“明股实债”部分，压力多大，不言自明。

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