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宝信软件(600845)

事件： 2023 年 8 月 19 日， 公司发布 2023 年半年度报告。 报告期内， 公司实现营业收入 56.77 亿元， 比上年同期增长 14.40%， 实现净利润 11.62 亿元， 比上年同期增长 17.27%。

营收利润大幅增长， 持续加大研发投入。 报告期内， 2023 年上半年度， 公司实现营业收入 56.77 亿元， 比上年同期增长 14.40%， 实现净利润 11.62 亿元， 比上年同期增长 17.27%， 实现毛利率 39.46%， 同比上升 3.29 个百分点。 公司持续保持研发投入， 研发费用 6.38 亿元， 较上年增长 35.57%。 公司作为国家规划布局内重点软件企业、 国家级企业技术中心， 策源前沿技术， 铸造创新引擎， 完善研发体系。充分发挥“中国宝武工业互联网研究院”“中国宝武大数据中心”引领作用， 在工业互联网、 工业软件、 自主可控工业控制、 机器人、 数据中心、 大数据、 云计算、 人工智能、 工艺模型、 绿色低碳等领域不断突破。

工业互联网宝联登迈向新台阶， ePlat 进入规模化推广阶段。 公司结合工业软件技术底蕴与行业知识， 自主研发工业互联网平台宝联登（ xIn3Plat） ， 迭代升级， 不断完善， 形成一批创新示范应用， 并持续入围国家“双跨”平台， 入围中国科学院《 互联网周刊》 2023 工业互联网 500 强（ 排名第三） ， 积极打造赋能转型标杆品牌。宝联登工业互联网平台逐步迈入产业化、 规模化发展， 平台覆盖面与商业化应用不断扩大， “增量业务策源地”作用凸显。 产业生态套件 ePlat 进入规模化推广阶段，一网统管、 智慧办公相关通用组件建设上线； 工业互联套件 iPlat 聚焦生产现场痛点， 解决工控软件“卡脖子”问题， 推出面向实时场景的、 全集成、 轻量化开发框架iPlat4J-Smart； 工业大数据套件 xData 持续提升各类业务用户的数据运用水平， 提供一站式数据生态研发设计工具集。

扎实推进“宝罗” 员工上岗， 宝之云项目推进顺利。 2022 年 6 月 20 日， 中国宝武开展万名“宝罗” 上岗动员， 将重任赋予旗下的宝信软件。 “宝罗” 是宝武机器人的汽称， 扎实推进“ 宝罗” 员工上岗， 打造形成行业级示范产线； 实现机器人规模化、 标准化入驻“ 宝罗云” ， 提供平台化运营服务， 预计在 2026 年实现超万名“宝罗” 上岗的总目标。 此外， 公司积极策划宝之云 IDC 各基地项目建设和市场拓展工作； 开展微网项目， 探索绿色能源布局， 持续优化 IDC 用能结构。 进一步夯实云网融合发展的新基建技术底座， 提升平台化运营能力， 形成宝之云面向 SaaS 服务运营部署的整体解决方案； 基于 One+平台持续构建全国智慧运维网， 探索 One+SaaS 模式试点应用。

以大型 PLC 为核心， 打造国内领先自动化集成技术。 公司拥有国内领先的钢铁全流程、 全层次和全生命周期自动化集成技术， 以 PLC 产品为核心， 具备全自主知识产权的工业控制软硬件产品矩阵。 公司迭代优化宝信新一代多核 PLC 主控产品，进一步聚焦工控基础核心软件的研发和创新， 实现多个重点项目的规模化应用， 逐步提升在钢铁行业内的替代能力， 引领建立国内工业控制软件及系统国产化生态。公司可在工厂综合集成管控、 智能边缘计算和数据创新应用等方面， 为客户提供全过程数字化监控、 全流程智能化衔接、 全工序无人化操作、 全要素智慧化生产、 全区域节能减排降碳等全方位的智能工厂数字化转型解决方案。

投资建议： 公司所处于工业互联网、 工业软件赛道， 公司所做业务正是贴合国家智能制造方向， 考虑到公司在智能制造领域的龙头性和稀缺性， 我们认为未来公司将长期保持稳健发展。 预测公司 2023-2025 年收入 161.09/ 198.30 244.90 亿元， 同比增长 22.5%/23.1%/23.5%， 公司归母净利润分别为 27.02/ 33.57/41.97 亿元， 同比增长 23.6% / 24.2% / 25.0%， 对应 EPS 1.12 /1.40 / 1.75 元， PE 43.6 / 35.1/28.0； 首次覆盖， 给予“ 增持-B” 评级。

风险提示： 工业软件推进速度不及预期； 市场竞争持续加剧； 国产替代不及预期