上周恒生5连跌,市场代表性的港股互联网ETF(513770)场内价格周跌幅3.78%,美元兑人民币汇率接近7.3关口,汇率因素又开始扰动港股投资者风险偏好,港股市场再临“冰点”时刻。随着美债利率攀升以及美元指数走强,对港股及互联网板块有何影响,后续市场会怎么走?对此,港股互联网ETF(513770)基金经理丰晨成给出最新观点解读。


(资料图)

【美债利率攀升,港股再起波澜】

前期惠誉下调美债评级+美国付息负债发行规模增加推升美债利率,导致包括港股在内的全球股指萎靡。惠誉将美债评级从AAA降至AA+,理由是预期未来财政将恶化,一方面增加了美债的评级对标利率,另一方面也提升了市场对美国债务问题的担忧。

本月美债发行期,售长债1030亿美元,远超前值960亿美元。投资者担心拜登的宽松的财务政策会大量增加美国国债拍卖的供给。这在日本央行上调十年期国债利率上限的环境下,使得美国长端国债的竞争力削弱,那么自然会导致美国国债利率的持续上行。

再加上美国经济并没有出现去年大家一致预期的软着陆。虽然有些宏观数据表现不良,但是美国的GDP、就业、零售增长、上市公司财报等数据都整体超过预期。这会让投资者对于美国经济的看法发生变化,这种变化促使大家认为美国经济会持续增长下去,并且在短期内没有下跌的风险。如此以来,市场预期美联储不会很快的降息。更进一步看,上月美国CPI同比上涨3.2%,超过六月的3%。以原油为首的商品通胀的上行也让投资者担心通胀的小幅反弹。

在上述多种因素的作用下,海外国债市场出现小幅恐慌,带动美国国债利率的持续上行。我们看到十年期国债利率依然在4.3%以上徘徊。这也就带动了美元的强势反弹。全球热钱会认为全球其它经济体增长预期乏力,美国经济一枝独秀。因此,热钱不断涌向美元,使美元升值。

【政策刺激加码,中国资产或将进入上行周期】

人民币对美元贬值,除了上面说的这些原因外,还因为我国进行降息等经济刺激。为了促使经济反转,进一步促进经济的恢复,我们看到央行近期下调了短端利率。从后市来看,我们认为美元或短期见顶,因为债市的恐慌慢慢消退。我国出台的各经济政策会促使经济恢复,带动人民币的升值,中国资产将要进入上行周期。再加上美国进入加息周期尾声,一旦市场开始预期降息,那么美元会重新进入下行周期,利好人民币的升值。

上周五港股市场整体卖空交易占市场成交额占比升至22%,继7月24日(21%),7月7日(20%),5月3日(22%)后又一次升至20%以上,港股市场投资者情绪较为低落。

总体看,考虑到美加息周期临近尾声,在美加息停止后的1-3个月历史统计来看,港股大概率会有绝对收益。当前港股互联网平台景气回升但估值位于历史低点,近期的情绪低点是中期配置港股互联网板块的较好时机。

据了解,港股互联网ETF(513770)跟踪中证港股通互联网指数(931637),权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司,其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%,前十大成份股权重近80%,重手聚焦互联网巨头企业,随着平台经济基调明确,利好因素持续释放,港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。

风险提示:港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险,适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。

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