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今年以来，股市震荡叠加热点切换频繁，投资者需求从“锋利的矛”转向“攻守兼备”，股债搭配、稳中求进的二级债基成为了不少投资者的投资优选。Wind数据显示，截至2023年7月31日，二级债基指数年内上涨2.32%，同期偏股混合型基金指数下跌2.66%，配置优势凸显。在此背景下，招商基金“安”系列二级债基再添新作——招商安和债券型基金（A类018679  C类018680）将于8月21日起正式发行，投资者可通过各大银行、券商及招商基金官方直销平台等渠道进行认购。

从长期来看，二级债基投资舒适度较高。Wind数据显示，截至2023年7月31日，二级债基指数近十年累计收益75.48%，优于同期中长期纯债指数55.99%的收益表现；此外，在风险控制上，二级债基指数近十年最大回撤为-12.02%，远远小于同期偏股混合型基金指数-43.35%的最大回撤水平。为较好地满足投资者对中低波动资产配置的需求，招商基金着力打造了“安”系列二级债基产品，并根据长期计划权益仓位不同，采用不同的策略，提供精细化产品。

本次即将发行的招商安和属于招商“安“系列中波动与弹性较低的一类。公开资料显示，作为二级债基，招商安和投资于股票和存托凭证、可转换债券等权益资产比例不高于基金资产的20%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。在实际仓位管理中，该基金预期长期计划权益中枢约为10%。追求中低风险与波动的招商安和，更适合以下几类投资者：①风险偏好较低的投资者；②有家庭资产配置的需求和概念、有意分散风险的投资者；③在市场波动下，风险偏好由高转低的投资者；④了解、认同红利低波策略的投资者。

在投资策略上，招商安和主要以高等级信用债筑底，同时适当参与权益投资，运用量化红利低波策略，围绕红利因子与低波因子构建模型，优选红利、低波特征股票，力争在债券收益基础上有效地增强组合整体收益，并将组合波动控制在较小范围内。

除了计划权益中枢长期稳定、采用量化红利低波策略的亮点，该基金还拟由固收、量化实力干将尹晓红、邓童共同管理。据悉，负责固收投资的尹晓红，硕士毕业于南开大学金融学，拥有物理+金融复合背景，具备10年固定收益投研经验，超6年公募投资管理经验。交易出身的她对资金变化和利率变化敏感，注重安全边际。Wind数据显示，截至2023年6月30日，尹晓红在管的“安”系列两只产品——招商安盈A、招商安阳A分别自转型（2018.9.22）、成立（2020.10.4）以来基金净值增长率为37.06%、16.04%，均跑赢同期业绩比较基准，且期间最大回撤分别为-4.35%、-4.07%，而同期二级债基指数最大回撤达-6.93%。

另一位负责权益投资的邓童，硕士毕业于厦门大学数量经济学，拥有超11年投研经验和近10年产品投资管理经验，擅长CTA策略期货相关指数开发，量化选股策略开发及参数优化。目前，他在管的招商中证500指数增强超额收益显著。Wind数据显示，截至2023年6月30日，招商中证500指数增强A自2017年5月24日成立以来累计收益31.31%，相较0.49%的同期业绩比较基准收益率，超额收益达30.82%。

站在当下时点，经过前期调整，A股多数资产估值处于合理较低的区间，眼下选择二级债基适当参与权益市场不失为较好的选择。在建仓计划上，拟任基金经理尹晓红、邓童表示，在固收部分建仓过程中，预计整体以高等级信用债为主，倾向于采取拉长久期和加大杠杆的方式来争取增强收益，同时进行少量的利率波段操作；在权益配置上，根据基于红利因子和低波因子的多因子量化模型进行个股筛选，结合市场情况逐步构建权益仓位。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。

业绩数据来源：基金定期报告，截至2023年二季度末。招商安盈债券A基金成立日：2012-08-20，转型日：2018-09-22，基金转型以来历任基金经理：姚爽(2017-08-08至2021-08-05)、尹晓红(2017-12-30至今)、蔡振(2021-08-05至今)，业绩比较基准：中债综合全价（总值）指数收益率，自转型以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：12.60%/4.59%(2019)、6.95%/2.98%(2020)、9.78%/2.10%(2021)、0.05%/0.51%(2022)，自转型以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：37.06%/15.14%。招商安阳债券A基金成立日：2020-11-04，历任基金经理：姚爽(2020-11-04至2021-08-05)、尹晓红(2020-11-04至今)、蔡振(2021-08-05至今)，业绩比较基准：中债综合财富（总值）指数收益率×85%+沪深300指数收益率×10%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）×5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：7.77%/2.99%(2021)、1.99%/0.17%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：16.04%/7.37%。招商中证500指数增强A基金成立日：2017-05-17，历任基金经理：王平(2017-05-17至今)、邓童(2021-11-23至今)，业绩比较基准：中证500指数收益率×95%+同期银行活期存款利率（税后）×5%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-31.00%/-31.85%(2018)、27.74%/25.09%(2019)、32.33%/19.94%(2020)、16.01%/14.83%(2021)、-14.49%/-19.30%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：31.31%/0.49%。