文 | 张佳儒

8月24日午间收盘，翔鹭钨业股价报8.37元，涨2.57%，总市值23.12亿元。近几个月，公司股价波动较小。

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翔鹭钨业是国内钨行业具备完整产业链的企业之一，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金及其整体硬质合金刀具等全系列钨产品的生产。

2018年至2022年，翔鹭钨业营收从16.75亿元到16.74亿元，变化不大。净利润经过几年的下滑，从1.07亿下降至亏损4126万元。

2023年上半年，翔鹭钨业的净利润依然没有好转。

8月23日，翔鹭钨业披露2023年半年度报告，公司实现营业总收入9.39亿元，同比增长4.20%；归母净利润亏损1831万元，上年同期盈利2308万元。

对于业绩变动，翔鹭钨业表示，钨行业受矿山开采量下降影响，钨精矿及APT价格上涨，公司原料采购成本增加，叠加下游需求恢复不及预期，行业价格竞争加剧，公司产品利润受到挤压，毛利率下降。

净利润连续下滑，翔鹭钨业该如何提振业绩？近日，翔鹭钨业终止定增事项，定增拟募投项目，就与翔鹭钨业提振业绩的方案有关。值得注意的是，翔鹭钨业终止定增后，又火速推出新的预案。发生了什么？

翔鹭钨业提振业绩关键词，为什么是光伏？

6月30日，翔鹭钨业披露投资者关系活动记录表，有投资者提问公司高管说明2022年亏损情况及公司解决方案。

翔鹭钨业提到，公司将大力加大产品研发力度，加快公司目前的研发项目，力争抓住钨材料新应用的机遇，为公司提供新的盈利点。钨材料新应用的机遇是什么？

翔鹭钨业的2022年财报曾披露，针对近年来新的钨制品市场应用端变化，管理层亦积极开拓，主动求变，在光伏细钨丝方向进行研发拓展。

翔鹭钨业表示，目前，该研发项目顺利推进，已基本达到既定研发光伏用细钨丝的质量要求，未来公司会加快后续事宜，力争尽早推进产业化进程，为公司提供新的利润增长点。

钨丝和光伏，一个是有色金属行业，一个是新能源行业，两者之间有什么关系？

查阅相关资料可知，光伏行业装机需求旺盛，切割光伏硅片的金刚线耗材充分受益。金刚线线径越细，可以实现更低的切割损耗，减少硅料损失的同时，进一步提高出片率，从而摊薄硅片成本。

当前，金刚线的母线主要是碳钢线，但碳钢线的线径缩小或已接近极限，钨丝相比碳钢线具备更强的抗拉强度，且能够承受更高的切割张力，可进一步缩小线径满足硅片薄片化需求。

看到钨丝在光伏领域的新应用，翔鹭钨业开始研发光伏用细钨丝。

2022年8月10日，翔鹭钨业发布定增预案，拟募资7.66亿元，用于退城入园技改项目、光伏用超细钨丝研发项目、高性能切削刀具表面涂层技术研发项目、补充流动资金。

一年之后的2023年8月23日，也就是翔鹭钨业发布半年报的同一天，公司公告终止定增事项。发生了什么？

修改定增项目继续加码光伏用钨丝，竞争公司众多

在终止定增事项的公告中，翔鹭钨业解释原因：

公司不再将原募投项目中的“高性能切削刀具表面涂层技术研发项目”作为募投项目；对原募投项目中的“退城入园技改项目”的投资规划进行了调整；由于原募投项目“光伏用超细钨丝研发项目” 已取得阶段性进展，公司本次拟将募集资金投入“年产300亿米光伏用超细钨合金丝生产项目”。

因为定增预案中修订与更新的事项较多，翔鹭钨业董事会决定终止定增事项。就在终止定增事项披露的同一天，翔鹭钨业推出新版定增预案。

根据定增预案，翔鹭钨业拟募集资金8.41亿元，主要用于年产300亿米光伏用超细钨合金丝生产项目、退城入园技改项目(二期)、补充流动资金。

其中，年产300亿米光伏用超细钨合金丝生产项目建设期为36个月，翔鹭钨业预计项目达产期年均收入预计达75657.84万元，预计达产期年均净利润达19782.20万元。

翔鹭钨业光伏用钨丝的技术水平如何？

2023年半年报中，翔鹭钨业称，公司系国内少数拥有光伏用超细钨丝材研发及生产能力的企业之一。目前公司通过该技术生产钨丝线径达到30-35μm，抗拉强度达到6000N/mm2，且单根长度可以超过12万米不断裂，已经满足光伏领域切割硅片的需求。

翔鹭钨业把业绩新的利润增长点，寄托在光伏用钨丝上。在这个领域，越来越多的公司正在加入竞争。

据智研咨询2023年4月的报告，目前市场面上光伏钨丝产能供给增速无法满足市场需求，国内厦门钨业、中钨高新、洛阳钼业、三超新材、岱勒新材、恒星科技、聚成科技、原轼新材等多家企业将不断增加光伏钨丝技术工艺研制，同时加紧推动企业光伏钨丝产能项目建设。

综合来看，光伏用钨丝需求量巨大，但参与竞争的公司也越来越多，翔鹭钨业既需要保质保量，还需要和时间赛跑。翔鹭钨业未来定增进展和业绩情况，我们将保持关注。