上涨近40%!泰凌微上市,王维航“脱困”。

一个让实控人负债推进的IPO,终于尘埃落地。

8月25日,泰凌微登陆科创板,发行价为发行价24.98元/股,发行市盈率172.25倍,远高于行业平均市盈率的35.16倍,开盘价为33.33元/股,开盘后呈现上涨的态势,最高至37.7元/股,随后有所下滑。截至10:15分,泰凌微股价为34.45元/股,较发行价上涨37.91%,市值达82.68亿元。


(相关资料图)

作为一家专业的集成电路设计企业,泰凌微主要从事无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售,专注于无线物联网芯片领域的前沿技术开发与突破。

2015年,泰凌微成为英特尔投资的第一家中国芯片设计企业,在业内崭露头角,吸引超20家机构押注,小米长江产业基金、国家集成电路产业投资基金、天堂硅谷等VC在后期融资轮中更是上演“团购”。

如果说成为资本宠儿是为泰凌微的上市蓄力,那么,2017年华胜天成出资18.6亿元的收购案便是这条IPO之路的起点。

“清华IT男”专攻集成电路,负债撑起第二个IPO

2010年于上海成立的泰凌微,背景并不简单。

泰凌微由海南富豪王成栋,以及盛文军、郑明剑、谢循、金海鹏、李须真等几位旅美华侨共同出资设立,注册资本为1.37亿元。其中,王成栋的双成投资以现金8192万元,持股占比60%,盛文军、郑明剑、谢循、金海鹏、李须真则以专有技术出资5461万元,共同分得其余40%股份。

有钱有研的泰凌微,不仅击中了一线资本的心,也入了华胜天成掌舵者王维航的眼。

先后就读于浙大和清华,王维航在1990年研究生毕业后,在北京某电子研究所工作了8年。8年的从业经验,让他成为一个从技术去做服务的典型。随着第一批新兴的互联网企业家已经出现,王维航认为体制内工作跟内心愿景有较大的冲突,必须出来实现价值。

带着骨子里的“不安分”,王维航1998年投身创业,IT综合服务商华胜天成应运而生。在那个信息技术时代爆发的阶段,华胜天成以提供产品和技术也走上了快车道,2004年登陆A股,成为了王维航“亲手带大”的第一个IPO。随后华胜天成以“凌云计划”,吹响了全面向IT服务转型的号角。

2017年,华胜天成在物联网、大数据、云计算等领域快速布局,形成了“一个核心+四朵云”的业务发展战略。也就是那一年2月,王维航、华胜天成投资物联网并购基金中域高鹏,计划完善物联网相关产业布局。

泰凌微与华胜天成这两条线,开始交集。

2017年4月,中域高鹏就计划以18.61亿元收购除创始团队之外的宁波双全、英特尔等投资者所持有的泰凌微82.7471%的股权,按收购价计算,一举将泰凌微估值推至22.49亿元。当时,华胜天成入局物联网芯片的半导体收购事件对市场影响很大。

此后,在中域高鹏“结构化”安排的拆除过程中,中域高鹏分别于2019年10月、2020年3月、2020年12月进行股权转让,合计为泰凌微引入十余家投资人,包括泰凌微目前第一大股东国家大基金,以及小米长江产业基金、浦东新兴产业投资、北京华控等。

王维航本人也斥资约4.4亿元,与其控制的上海芯狄克、上海芯析三方,以21.33元/股的价格,合计受让了泰凌微11.58%的股权。

在一级市场的狂飙中,王维航扮演着泰凌微“新股东引进”的重要角色,也是其冲刺IPO的领路人。但是,向中域高鹏支付股权受让款项对王维航来说,是一场“豪赌”。

这5年,王维航不惜以房产作为抵押跟银行借款,还以华胜天成股票作为标的证券融资借入资金,然而这笔巨债对于泰凌微IPO来说也成为了难以言喻的“痛”。

在今年1月第一次上会惨遭暂缓之后,王维航在年初提前归还股票质押借款本金1.21亿元,股票质押借款余额下降至6428万,以减少上市阻碍。而泰凌微今日上市成功,预示王维航终于熬出头。

来源:泰凌微招股书

招股书显示,王维航2023年度华胜天成股票减持额度已用完。浦发银行并购贷款本金未发生变化,并购贷款余额3.32亿元;总借款余额下降至3.96亿元。

以王维航目前的资产主要构成是华胜天成股票(含股票减持所得现金)、发行人股权、房产及基金投资及未来管理费收入提成等来看,按照保守口径计算,截至2023年2月27日上述资产规模为12.71亿元,扣除IPO前持有泰凌微的18.02%股份后,可变现市场价值为5.92亿元,可以足额覆盖全部债务。

IPO后,王维航直接持股为2.09%,通过上海芯狄克、上海芯析间接控制泰凌微11.42%的股份,按当前股价近34.45元/股,市值83亿元计算,王维航直接持股价值为1.7亿元,通过上海芯狄克、上海芯析持有的股份价值为9.5亿元,合计约11.2亿元。

“孤注一掷”背后,57岁王维航投资版图初显

在一次对话中,王维航曾说,创业遇到的最大挑战是缺钱,甚至缺到要问家里去拿钱。但他觉得这是一种痛苦的快乐,缺钱总比没有订单好。

反应到泰凌微身上,亦是如此。王维航愿承数亿债务,归根究底,在于泰凌微是一个盈利的项目。

招股书显示,泰凌微主营业务收入主要由IoT 芯片和音频芯片构成,其芯片产品主要应用于零售物流、智能家居、医疗健康及消费电子设备等领域。

来源:泰凌微招股书

2020年至2022年,泰凌微实现营收分别为4.54亿元、6.50亿元和6.09亿元;扣非后归母净利润分别为2687.61万元、7455.22万元和3480.48万元。

根据Nordic 在 2021 年第四季度公开报告中援引的北欧知名金融机构 DNB Markets 的统计数据,2021 年度泰凌微低功耗蓝牙终端产品认证数量攀升至全球第二名,仅次于 Nordic,已成为业界知名、产品参与全球竞争的集成电路设计企业之一。

值得注意的是,泰凌微虽从被收购走向上市,但王维航的商业版图不止于此。

早在2009年,在中国境内业务较为成熟的情况下,王维航聚焦于市场规模的扩大,就看到了开拓海外市场的机会,便启动了收购香港上市公司自动系统的方案。当时,自动系统作为香港规模最大的本土IT服务企业,服务网络已经覆盖港澳台、东南亚等地区。

在王维航收购泰凌微的2017年,自动系统收购美国GD公司(纳斯达克上市),后者提供大型电子商务、开放云计算平台和大数据解决方案,在美国、东欧都拥有离岸技术交付团队,与华胜天成的云计算业务高度契合,更完善了华胜天成的海外市场结构。

从这个角度看,泰凌微是王维航的第四家上市公司。

而这边买买买,那边也在投投投。

天眼查显示,在华胜天成旗下,2012年成立北京华胜天成投资基金管理有限公司,管理基金为北京华胜天成低碳产业创业投资中心(有限合伙),并对外投资11家基金。

华胜天成管理的基金公开投资事件有42笔,例如2017年投资企业级再生资源回收品牌闲豆回收B轮融资;2021年跟红杉中国共同投资可穿戴设备技术公司蚁视AR股权融资轮。

而王维航持股70%的北京中域绿色投资管理有限公司,更是以中域资本活跃在一级市场,先后组建了低碳环保、高精尖、物联网芯片、军工等多支产业基金,同时参与上市公司约10亿定向增发,总计管理规模达近150亿元,公开投资事件为29笔,包括联盛德微电子、极芯通讯、明珞装备等项目。

来源:猎云网

从王维航和华胜天成的动作来看,这家A股上市公司的产业投资布局早已遍地开花,且成绩斐然。

2018年,王维航给出一组数据,到2030年,数字经济占中国GDP的比重有望从目前的36%上升至77%,这将是个数十万亿规模的市场。他笃定,这是一个前景光明、具有吸引力的棋局。时至今日来看,无论是集成电路、物联网、云计算、VR/AR还是低碳环保,王维航的确在围绕数字经济布局下子。

他曾用“静水深流”形容华胜天成:表面平静,但内部已经激流涌荡。他说,作为IT公司,要从深流变成翻滚的浪潮,变成波涛汹涌,最终伫立潮头。王维航很享受这个过程,并认为赢面会很大。

回望华胜天成的前身,有五位创始人,均来自于北京同一家电子研究所。如今,现年57岁的王维航却是其中唯一一位没有退居二线的创始人。而现在,随着泰凌微上市,王维航的投资身份也昭然若揭。

未来,或有更多IPO背后会出现他的身影。

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